公司前身为中科院高能物理研究所于1992年成立的“北京高能垫衬工程处”。2014年12月登陆A股主板并确立了环境修复、城市环境和工业环境三大业务板块，定位综合性环境系统服务提供商。根据业绩快报，公司2017年营业总收入22.67亿元，同比增44.9%，净利润2.03亿元，同比增30.03%。

　　环境修复龙头地位稳固，静待市场打开。我国土壤修复市场上万亿市场空间未开启，目前行业内仍处于土壤摸查、建档阶段。随着土壤调查工作的展开和土壤修复标准的建立，商业模式的逐步清晰，预计土壤修复合同将在“十三五”后期加速释放。高能环境作为土壤修复绝对龙头，技术体系完善，项目经验丰富，将受益于整个行业订单爆发。

　　加快收购危废牌照，把握行业黄金期。公司16年起陆续并购多家危废企业，17年新设光大环保、高能清蓝，并购扬子化工和中色东方，目前公司危废处置牌照量已达45万吨。目前宁波大地和新德环保已完成扩产，阳新鹏富和靖远宏达产能也正逐步爬坡，加上17Q4并表的中色东方，公司危废业务收入来源充足，增长可期。

　　垃圾焚烧项目落地加快，城市环境板块增长发力。17年承接新沂市项目投资规模4亿，16年签订两个静脉产业园框架协议金额38亿元。和田、贺州项目将陆续贡献工程收入，泗洪县项目有望在2018年投入运营，届时将贡献千万净利润。公司同时积极承接污泥、医废、餐厨垃圾等其他固废处理项目，长期增厚板块业绩。

　　公司盈利预测：我们预计17-19年EPS分别为0.31、0.51、0.81元，对应PE分别为38、22、14倍，参照行业可比公司，我们给予18年公司25倍pe，公司6个月目标价为12.75元，首次覆盖并给予公司“推荐”评级。

　　风险提示：项目投产进度不及预期；土壤修复市场订单释放不达预期。