事件：

　　公司发布2017年度业绩快报，公司全年实现营业收入313,140.45万元，同比增长8.45%；归母净利润108,452.96万元，同比增长2.39%。

　　投资要点：

　　业绩符合预期，Q4向上趋势明显：公司业绩符合预期，其中Q4单季度实现营收10.19亿元，环比和同比分别增长26.74%和36.07%。尽管主业光通信部件历经大幅降价，公司2017年度净利率仍保持在34%以上，同比小幅微跌2pct，凸显公司垂直一体化生产的成本优势。我们研判，光通信部件价格止跌企稳，未来连同其在内的三块业务将充分受益于5G推进，业绩上升通道已然开启。

　　5G拉动光纤需求，高市占率龙头充分获益：5G基站密度和数量的提升将带来光纤需求量的激增，目前光纤陶瓷插芯市场的竞争环境已进一步优化，公司全球市占率高达70%，在陶瓷插芯价格企稳态势下，未来业绩得益于光纤放量，有望稳步增长。

　　智能机陶瓷后盖显著增强业绩弹性：公司的智能机陶瓷背盖力学强度和外观质感皆优佳，且符合5G对信号无屏蔽的需求。公司已逐步突破产能壁垒，2017年该业务增长势头强劲，产销两旺。今年陶瓷背盖价格有望接近3D玻璃，进一步提升手机终端厂商的导入动力。我们积极看好智能机陶瓷背盖的应用前景，未来有望显著增强公司业绩弹性。

　　陶瓷封装基座（PKG）市场份额快速提升：陶瓷封装基座技术壁垒较高，由于部分竞争对手逐渐退出，公司PKG产品供不应求，市场份额快速提升。在5G时代滤波器用量大幅增长，由此将带动PKG市场需求持续旺盛，公司积极扩产，此块业务潜力可期。

　　维持“推荐”评级：预计2017-2019年公司EPS分别为0.64、0.88和1.18元，对应PE分别为35.17、25.45和18.92倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：手机陶瓷背盖市场渗透不及预期，5G建设推进不及预期。