事件描述：

　　3月6日十三届全国人大一次会议，发改委答记者问：“电解铝、建材、水泥等行业的去产能，都要按照市场化、法治化的办法进行，并不是由政府部门来提出指标，而是由行业协会、企业按照国家的法律法规要求，按照市场供求的关系，按照行业结构优化调整和企业改革的要求，有序的推进。”

　　事件点评：

　　1、政策扰动+板块触底，关注铝供给侧改革第二季，板块具备配置价值。“铝”为有色板块中产能过剩最严重的基本金属，具备“负债率高、能耗高、利润低”特点，铝行业负债率64.08%（行业平均57.67%），急需利润提升持续改善资产负债表。针对高耗能、产能过剩、无序生产的行业整顿和集中度提高仍是重要任务。同时，铝是有色板块中消耗量最大的金属，是有色供给侧改革首选标的，但是净利率只有2.85%，尚未达到有色板块平均净利润率3.31%，我们认为行业利润仍需进一步提升。

　　2、“铝”金属具备需求韧性，2018年维持6-8%的增速。中国有色金属加工工业协会公布2017年“铝加工材综合产量”为3820万吨，同比增长8.5%。我们预计2018年铝金属需求维持6-8%稳定增速，而供给端保持相对“刚性”，随发改委表态行业结构优化调整将继续推进，铝板块基本面将逐步改善，行业利润可期。

　　3、强者恒强，产能将逐步向优势龙头国企靠拢。前15家电解铝企业产能已占全国总产能70%，我们认为随供给侧改革持续、产能置换指标跨省流通流程简化，电解铝产能将继续向优势龙头国企靠拢，集中度将进一步提高，看好未来行业兼并重组带来的格局演变。

　　投资建议：综合以上判断，我们认为电解铝板块市场预期逐步修复，板块配置机会开始显现。坚定看好电解铝板块行情，建议重点配置龙头公司：中国铝业（产销量大、原料自给率高）、云铝股份（国内唯一水电铝上市公司，能源结构优势明显）。

　　风险因素：供给侧改革执行不及预期、下游需求乏力。