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有色行业:兴业矿业
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  本周行业观点

  1、本周金属价格持续下跌。截至3月9日,LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6808美元/吨、2078.5美元/吨、3216美元/吨、2352美元/吨、21375美元/吨、13345美元/吨;较前一周分别变化-1.09%、-3.06%、-5.31%、-4.18%、-1.54%、-0.78%;黄金、白银价格分别为1320.6美元/盎司和16.49美元/盎司,较前一周分别变化-0.13%和0.24%。受3月美联储加息预期干扰,金属价格普遍受到抑制。

  2、铜供需缺口将扩大。由于铜矿供给端新增产能受限和受罢工因素的干扰,铜矿供给维持紧缺,而在需求方面,全球经济复苏将增加铜消费量。根据国际铜业研究小组(ICSG)2017年10月发布的最新预测,2018年全球精炼铜供给量为2417.9万吨,精炼铜需求量为2428.3万吨,全球市场短缺10.4万吨。2018年2月在开普敦召开的2018年南非矿业大会上,诸多业内人士预计未来铜供应缺口将进一步扩大,主要原因是电动汽车和消费类电子产品对铜的需求增长。

  3、1月锡矿进口数据依旧强劲,但未来供给面临挑战。根据海关数据,2018年1月份我国锡矿进口数据依旧强劲,锡矿和精矿进口总共为44,798吨,其中从缅甸进口44,298吨。估计1月份从缅甸进口矿的锡金属含量为11,100吨,与2017年12月份相比只减少了200吨,而同比增加了约80%。虽然目前缅甸锡精矿库存水平仍旧较高,但受较低锡矿开采活动影响,若今后无新矿床发现,则今年下半年供应或将大幅减少。

  4、供给端改善,稀土行业将迎来中长期修复。近期,稀土市场逐渐开始询单并出现小规模的成交量,上游商家对稀土氧化物的报价有所上调,镨钕、重稀土价格坚挺上涨。当前时点,上游商家普遍持乐观心态,市场对于稀土后市价格存上涨预期。我国稀土供给总量限制长期存在,我们预计,2018年全国稀土矿开采量将维持在现有10.5万吨的水平或略有增加,而国家通过专项督查以及行业产能整合,将从源头打击黑稀土的开采,对供给形成严格控制,稀土行业将迎来中长期修复行情。

  5、风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。

  本期【卓越推】兴业矿业(000426)。

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