政策目标超预期，2020年新能源汽车目标销量较《汽车产业中长期发展规划》提升50%。据2017年的《规划》所示，预计2020年新能源汽车销量为200万辆，当年汽车销量为3000万辆，新能源车占比约为6.7%，以2017年近80万辆为基准，每年产销量增速超过40%。但按苗部长2020年销量10%的新目标计算，当年新能源车销量为300万辆，未来三年的销量增速超过55%，原定《规划》将在2019年达成，整个新能源产业链的产能规划被提前，原有冗余产能利用率将被提升，利好整个行业发展。

　　新目标下的供给端变革：新能源汽车产业链供给不平衡将被改善，行业中游业绩改善、上游及子板块龙头最受益。新能源汽车在2017年销量出现前低后高趋势，在看淡2018年汽车销售和补贴退坡的压力下部分落后产能被出清，行业集中度进一步提升。但即便如此，上游、下游压制中游的趋势仍未改变。在资本涌入龙头的情况下，以电池生产企业为代表的中游产业链面临着产能过剩，业绩下滑的局面。而上游锂钴等电池原材料生产企业，通过资源垄断和产品涨价分享着产业链的大部分利润；下游主机厂以量换价，获取了国家补贴的大部分。在新销量目标和补贴政策改变后，对于中游利润压制有望减轻，能量密度和单车行驶里程（带电量）下限提升将增加30%的电池用量，预期销量的扩张形成双击，我们测算2018年的预期装机量有望超过70GWH，将显著改善中游电池厂的业绩。行业上游的供给缺口将进一步放大，涨价逻辑延续。另外子板块龙头的在建产能较多，也会将最先受益于需求扩张释放产能。

　　需求萌芽继续成长：政策、市场双重发力。为实现汽车能源的彻底转型，需求端的影响最为重要，而推动新能源汽车的需求的力量主要来源于两个方面——主机厂和消费者。主机厂主要受双积分政策影响，在2020年前满足12%的双积分，以分值为2的插电混动新能车为例，当年需生产180万辆，基本满足《规划》中的要求。但为实现新目标300万辆要求，将来不排除降低单车NEV分数可能，考虑现阶段中外车企都已将重心转向新能源汽车研发，2020年实现300万的产能压力不大。对于消费者而言，车企推出具备低价格、高续航和优异性能的车型才是提振需求的最佳手段。目前以吉利、广汽和比亚迪为首国内主机厂推出的新车型在保证续航里程超过300公里的基础上，补贴、免税后售价与同级别燃油车相差40%，已经具备替代部分燃油车的经济性和性价比。外加部分地区的限牌因素，新能源汽车购买热潮的出现指日可待。

　　新能源汽车销量规划超预期将显著改善汽车板块前期低迷情绪，在保守估计2018年汽车销量增速在2%的情况下，予以行业“同步大市”评级。未来汽车行业内部结构分化将愈发明显，新能源汽车板块优势主机厂和零部件个股将充分受益，仍然维持在深度报告《新周期，新偏好，新规定，新机遇》中判断，下一次的整个汽车产业链的板块机会将会出现在2019年左右，核心驱动力是新能源汽车普及带来的产品结构调整。在此之前可关注新能车零部件估值修复个股，推荐新能车EVP供应商拓普集团（601689）、电池热管理系统供应商银轮股份（002126）、关注收购电池负极材料业务的富临精工（300432）。

　　风险提示：新能源汽车销量不达预期，上游原材料上涨超预期。