事件描述

　　根据3月9日百川资讯最新报价，45%钼精矿价格达到5年来新高1705元/吨度，年初至今涨幅达16.4%；60%钼铁成交价11.7万元/吨，年初至今涨幅达15.6%，一级四钼酸铵11.4万元/吨，年初至今涨幅达15.7%，钼铁及钼化工产品价格维持坚挺。

　　事件点评：

　　钼原料市场阶段性供给偏紧，钼价高位趋稳。年初至今，钼精矿均价1581元/吨度，相比2017年钼精矿均价1202元/吨度，涨幅达31.5%。受钼原料市场供给偏紧，商家惜售心态明显，低价钼原料难寻，钼铁、钼化工产品维持跟涨态势，钼价格高位趋稳。

　　资源相对集中，技改及环保因素影响矿山供给。根据美国地质调查局数据显示，2017年全球钼矿供给29万吨，中国供给13万吨，占比44%。钼行业经过近十年的市场自我出清，在2015年钼价达到历史最低点680元/吨度后逐步回暖，当前价格1705元/吨度。国内在产大型矿山数量有限，主产矿山包括鹿鸣钼矿、金堆城、汝阳东沟、三道沟等钼矿山，整体资源相对集中，上游原料供应商市场控价能力在逐步增强。根据草根调研资料显示，钼行业精矿现金成本价格约在1100-1200元/吨度范围，但供给端受矿山技改、环保投入等因素影响，小矿山复产有限，钼精矿开工率下降，短期现货供给阶段性受限。

　　钢厂复产及原料补库存需求，询价积极。钼市场80%的需求来自于钢铁行业，从17年下半年开始钢厂招标频次密集且招标量维持高位，伴随限产结束后下游钢厂复工，存在原料补库存需求，钼行业正逐步转向卖方市场。我们认为上半年钼价高位趋稳，后期有望继续维持上行态势。

　　投资建议：我们认为钼价有望继续维持上行态势，而金钼股份等钼资源标的的涨幅尚未跟随钼价格走势，存在预期差。建议关注钼价高位维稳后的补涨潜力。推荐关注具备钼矿山原料及产能优势的金钼股份、洛阳钼业

　　风险提示：钼金属价格剧烈波动，不锈钢、合金钢产量不及预期