本周行业观点

　　1、根据上海市经济和信息化委员会网站最新数据显示，2017年上海市集成电路设计业的发展实现了速度和质量的双轮驱动，产业规模快速增长，企业数量和规模不断提升，核心技术能级接近世界先进水平，重点产品实现新应用突破。上海在我国集成电路产业中一直都有很高的地位，从销售额来看，以2016年为例，上海集成电路销售收入达到1053亿元人民，占全国集成电路销售收入的比重接近25%；从企业来看，代表着我国集成电路最先进技术的中芯国际、华虹宏力、复旦微电子、星科金朋等优秀的集成电路公司均位于上海，上海是我国集成电路产业的一面旗臶，可以很大程度上反映我国集成电路产业的发展情况。

　　2017年，上海集成电路保持了快速发展的势头，华力二期、中芯南方等重点项目稳步推进，中芯国际加速冲刺14nm先进工艺，中微半导体成为台积电7nm刻蚀设备前五大供应商之一，上海500亿集成电路产业基金全面启动。上海市集成电路实现销售规模接近1200亿元人民币，同比增长超过12%，这是继2014年以来，上海集成电路产业第四年实现两位数的增长，增速高于2016年的10.76%，低于2015年的15.7%，与2014年的12.50%基本相同。根据《上海促进电子信息制造业发展“十三五”规划》，上海计划建成中国内地最为完备、技术最为先进、最具竞争力的集成电路产业体系，到2020年力争实现集成电路产业销售规模2000亿元。以2017年为基数，若要实现此目标，未来三年上海市集成电路销售额年复合增长率应不低于18%，上海市乃至我国集成电路产业发展依然任重而道远。

　　2、我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是，关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块，不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力，例如光学元件、显示器件板块，具有较高的成长空间。二是，关注国家重点扶持的细分板块，例如半导体。

　　3、风险提示：技术发展及落地不及预期；产业政策向负面变化；估值水平持续回落风险；商誉减值风险。

　　本期【卓越推】紫光国芯（002049）。