2月银行股大幅回调，涨幅为-7.57%，行业排名降至第25位。1-2月累计涨幅4.20%，排名第3。截至3月9日，板块整体市盈率（历史TTM）7.85X，高于过去7年中位值（6.32X）和均值（6.40X），相比A股估值折价扩大至60%；整体市净率为1.06X，继续超出过去7年中位值（1.05X），相比A股估值折价扩大至47%。

　　2月新增贷款受节日影响骤降。银行业贷款总额同比增长12.80%，增速回落44BP。2月份新增人民币贷款8393亿元，同比下降28.26%。金融机构新增贷款出现负值（-1795亿元），是造成新增贷款同比下降的主因。企业部门新增贷款7447亿元，同比多增133亿元，金融服务实体仍在不断推进。

　　2月新增存款出现负值。银行业存款规模同比增长8.61%，增速回落1.85个百分点。2月新增人民币存款-3011亿元，同比与环比分别减少2.61和4.16万亿元，新增存款减少主要受企业存款影响，预计与年末企业派发奖金和结算有关。

　　2月市场利率走势分化。理财产品预期收益率出现分化，但上涨与下跌幅度均不大，长短端利差在迅速收窄。银行间同业拆借利率整体（加权平均）下行至2.73%，主要受30天至90天期限制利率下降影响，但90天以上年期利率普遍上行，1年期达到5.46%。

　　政策有紧有松，看好行业长期稳健发展。银监会对商业银行贷款损失准备采取一行一策原则，进行差异化监管，整体要求下调。从放松贷款损失准备监管的效果来看，对银行业绩增速表现明显，而对资本补充作用不大。虽然2月银行股受挫下调幅度较大，但从基本面来看行业好转的态势仍在持续，并且此轮下调有利于银行股估值回归合理水平，叠加年报披露，估值或将进一步回落，估值将更具吸引力，维持行业同步大市的评级。

　　风险提示：资产质量风险暴露失速，行业监管审查力度过紧。