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聚焦战略新兴,精选业绩成长及核心进口替代
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  核心推荐:晶盛机电、先导智能、浙江鼎力、中集集团、恒立液压、三一重工、智云股份、康尼机电

  上周机械行业上涨1.7%,沪深300涨1.5%。锂电设备上涨8.12%;半导体设备、铁路设备上涨7.63%、3.64%。农机、环保设备、船舶海工涨幅落后。

  周核心观点:2018年政府工作报告聚焦高端制造,“推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展”。高端制造离不开装备升级,推荐三条主线布局:1)新兴产业加速向中国转移,以半导体设备、3C设备、工业自动化、锂电设备为主的战略新兴产业;2)传统行业竞争格局稳定,工程机械、集装箱周期性复苏,龙头凭借规模、技术、品牌、渠道、售后服务等强者恒强。龙头企业加速清理历史坏账,资产负债表明显改善,行业利润弹性高于收入弹性;海外核心泵阀厂压缩产能,为国产优质高端泵阀国产化加速提供机遇。3)高端核心部件国产化助力制造业由大而强,自下而上精选确定性成长,重点关注细分行业龙头。

  投资主线概述:

  主线一:国家战略加速新产业中国转移,新兴产业聚焦半导体设备、3C设备、锂电设备。伴随着新兴产业加速向中国转移,以半导体设备、3C设备、工业自动化、锂电设备等智能装备进口替代进程已开启,2016年3C行业应用机器人销量占比31.2%,提升6.3个百分点,自主品牌占38.5%。两会重点提及高端制造板块,我们预计今年政策引导有望加大,建议聚焦以半导体设备、3C设备、工业自动化、锂电设备为主的智能装备,重点推荐半导体设备晶盛机电、北方华创、长川科技;锂电池设备先导智能;3C自动化设备智云股份、精测电子、联得装备。工业自动化设备推荐拓斯达、机器人、快克股份、中大力德,关注埃斯顿。

  主线二:预计3月挖机需求强劲,大挖排产不足源自海外泵阀供货紧张,长期利好国内泵阀加速进口替代。据行业协会统计,2018年1-2月挖机销量2.18万台,同比增长14.3%。其中国内销量1.93万台,同比增长7.9%;产品结构看,大挖销量占比上升,主要受益煤价上涨带动煤矿开采增加。我们产业链调研得知,由于受海外高端泵阀供货紧张,一些厂家3月大挖排产不足,大挖供求紧张。行业龙头率先开拓出口市场、集中清理历史包袱,资产负债表明显修复,龙头利润弹性高于收入增速,重点推荐龙头三一重工、徐工机械。随着海外泵阀企业限制产能及优先供应海外客户,国内厂商进口高端泵阀紧张愈将严峻,为国产核心液压泵阀国产化提供机遇。重点推荐优质核心部件恒立液压、艾迪精密。

  主线三:自下而上精选确定成长,重点关注细分优质龙头。经过前期调整,一些细分行业优质龙头公司2018年动态PE20-30倍,并且业绩增长的确定性高,估值切换带来明显得投资机会,重点推荐浙江鼎力(高空作业平台龙头,海外布局持续深化)、杰克股份(工业缝纫机龙头、员工持股价39.95元及实控人增持)、弘亚数控(定制家具设备行业国内龙头)、伊之密(注塑机龙头,下游需求强劲及海外加速开拓)、美亚光电(色选机龙头,口腔CT领域稀缺标的)、华宏科技(废钢处理设备领先企业,逐步向下游延伸)、豪迈科技(轮胎模具龙头,逆势抢占市场)。

  风险提示:原材料价格上涨;下游投资增速放缓;行业竞争加剧;汇率波动风险。

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