1.涤纶长丝：单位利润显著恢复至近500元/吨，看好全年需求及盈利

　　前期原料PTA和MEG大跌至涤纶利润空间放大。近期需求出现回暖迹象，产销率回升，个别大厂产销率超100%。涤纶长丝价格从底部出现了100元/吨小幅上涨。下周如果产销率继续提升，价格有望持续上涨。

　　我们的观点：对需求保持乐观，判断2018年涤纶长丝需求增速有望维持再10%以上，具体见之前报告《细拆涤纶需求和库存——草根调研报告》。对涤纶长丝全年平均盈利水平判断维持在400元/吨以上。

　　2.重点上市公司跟踪

　　1）中国石化：再迎布局良机。中国石化过去两年现金流量表显著修复，未来两年将迎来利润表修复。现金流量表修复向资产负债表修复传导的两个路径：1）资本开支减少和储量评估增加带来的DDA减少；2）有息负债减少带来的财务费用下降。维持业绩预测17/18/19年EPS为0.43/0.71/0.83元/股，当前股价对应15/9/7.7倍PE，对应17年PB1.06倍。利润修复空间大，估值安全边际充分，分红收益率可期，维持“买入”评级。

　　2）桐昆股份：需求启动，利润恢复，拟发可转债新建长丝项目。春节后涤纶利润持续修复，拉动公司时点年化利润恢复到22亿。公司2017年归母净利润17.6亿（在之前预告区间内），扣非后17.3亿，EPS1.42元。Q4净利润6.1亿，EPS0.47元。拟10股分红1.4元，转增4股。公司公告拟发行可转债不超过38亿元，用于6个合计200万吨涤纶长丝项目，预计18/19年分别投产120/80万吨。达产之后公司涤纶长丝总产能将达到660万吨。

　　3）卫星石化：乙烷裂解原料接运输问题落定。公司公告，与美国SPMT共同设立子公司Orbit，在美国德克萨斯州建设乙烷出口设施，SPMT确定为连云港石化320万吨/年乙烷裂解项目提供乙烷原料。公司同日与NAVIGATOR签订协议，NAVIGATOR负责建造不超过6艘大型乙烷运输船，在2020年三季度开始交付。

　　3.原油市场：IEA月报转乐观值得关注

　　1）IEA月报再度上调2018年全球原油需求增速10万桶/天，至150万桶/天。2月份，OPEC减产执行比率达到147%。主要因为委内瑞拉产量继续环比下降6万桶/天至155万桶/天。EIA对2018年美国原油产量增长预测维持同比+130万桶/天，具体前高后低，因为下半年Permian将面临管输瓶颈。假设OPEC产量不变，则18Q1全球原油库存小幅增加，而Q2-4将出现库存下降。（而此前IEA认为2018年全年库存为增加趋势）

　　2）DUC数据显示，2月份钻井数量增加39，完井量增加36，增幅平稳，已钻未完井仍处高位，钻完井并没有出现之前市场担心的暴增趋势。我们的观点：美国油服瓶颈仍存，全年保持乐观。

　　风险提示：油价大跌风险；行业产能加速扩张风险。