本周核心观点

　　上周美元指数90.19（-0.01%），基本金属跌多涨少,上期所走势强于LME。受缅甸出口锡矿数据拖累，两市锡价下跌幅度较大，LME锡价周跌幅2.08%领跌，受库存及注销仓单双降带动，两市镍价表现较好。小金属方面，钴价周涨3.59%至63.5万元/吨，钼价周涨1.96%至260元/千克，年初至今累计涨幅10.64%，镝铁周涨1.66%至122万元/吨。贵金属方面，COMEX金价微跌0.59%至1316美元。

　　消息面上，受刚果金总统签发新采矿法消息带动，钴开发成本上升推动钴价继续上涨。情绪面上，美国贸易保护加剧市场对于中国优势资源稀土、钨等战略金属管理政策变化关注，同时节后复工补库行为也有助于相关产品价格上涨，短期建议关注稀土情绪改善以及价格上涨机会。

　　行业配置上，节后我们建议三条主线：1、新能源汽车补贴政策落地以及下游复工补库存带来的钴、锂预期差机会。2、看好铜精矿供给拐点带来的铜价长期机会；3、上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。

　　推荐组合

　　核心组合：洛阳钼业、盛和资源、东睦股份、江西铜业；

　　上周行情回顾

　　上周沪深300指数收报3980.86，周涨幅-0.56%。有色金属指数收报4024.22，周涨幅0.92%。

　　上周有色金属各子版块，涨幅前三名：锂（5.91%）、金属新材料（4.69%）、其他稀有小金属（4.11%），涨幅后三名：钨（-1.22%）、非金属新材料（-1.36%）、铅锌（-1.37%）。

　　风险提示：金属价格波动，供给侧改革不及预期。