本周行业观点

　　1、实体零售回暖趋势将持续增强。2017年实体零售发展呈现以下特点：一是销售规模增速加快。2017年，商务部重点监测的2700家典型零售企业(以下简称典型企业)销售额同比增长4.6%，增速较上年同期加快3个百分点，其中通过电子商务实现销售额增长26.8%，增速加快3.2个百分点。二是企业盈利能力增强。2017年，典型企业营业利润和利润总额分别增长8.0%和7.1%，增速分别比上年同期加快6.5和11个百分点。三是主要业态经营回暖。典型企业分业态数据显示，2017年，专卖店、专业店、超市和百货店销售额增速分别为8.3%、6.2%、3.8%、2.4%，较上年同期分别加快6.6、3.3、1.9和2.7个百分点。2018年在宏观经济形势持续向好、现代信息技术应用步伐加快等利好因素作用下，零售企业创新转型不断升级，实体零售回暖趋势将持续增强。

　　2、受春节因素和寒冬天气影响，2018年2月CPI涨幅扩大。2018年2月CPI同比上涨2.9%，环比上涨1.2%。主要受春节期间需求和消费量增加影响，叠加全国大范围降温影响了农产品的生产运输的因素，食品环比上涨4.4%，其中鲜菜和鲜果价格分别上涨18.1%和6.4%，水产品和畜肉价格分别上涨8.0%和2.0%；非食品环比上涨0.5%，涨幅均较上月扩大。

　　3、两会热点：消费升级、新零售。2018年中央政府工作报告指出，近五年来消费贡献率由54.9%提高到58.8%，成为经济增长的主动力，居民收入近五年来年均增长7.4%超过经济增速，形成世界上人口最多的中等收入群体。体现出现我国阶段消费对经济发展的推动性作用。报告提出要“推动传统消费提档升级、新兴消费快速兴起”体现出政府对新兴消费的重视。同时总理报告提出“提高个税起征点，合理调节社会最低工资”体现出政策对提高人民消费品质升级、实现美好生活的支持力度。居民收入提升是消费市场回暖的持久动力，对2018年商贸零售板块持续回暖构成利好。

　　4、互联网巨头加快布局线下零售。2018年开年以来，阿里和腾讯纷纷加快对线下零售企业的布局力度，阿里入股居然之家，腾讯入股海澜之家、万达商业。随着互联网巨头在百货、超市、家装、服装等线下零售参与力度加强，它们对线下零售在数据支持、技术赋能方面的作用愈加明显，也值得期待。

　　5、风险提示：宏观经济低于预期、消费疲弱、抑制可选消费、人均可支配收入增长低于预期、消费者信心指数下滑。