本周行业观点：基于行业基本面和估值水平，维持行业“推荐”评级。本周食品饮料板块处于震荡期。春季糖酒本周在成都举行，糖酒会是行业的风向标，酒企和经销商反馈的动销、库存等情况会影响食品饮料板块后续走势。白酒行业已经从黄金十年的量价齐升时代进入挤压式增长时代，中高端酒增长良好，低端酒逐渐萎缩，在消费升级的背景下，行业分化会越来越明显。行业2016年开始底部回升，2017年业绩普遍增长较好，2018年市场将更加关注次高端白酒业绩增长的持续性过和确定性。从经销商反馈情况来看，高端酒的贵州茅台和次高端的山西汾酒情况最好，动销较好、库存合理，业绩确定性强。2018年白酒板块的波动率会加大，建议重点关注动销较好、库存合理、业绩确定性强、估值较低的龙头公司，重点推荐贵州茅台、山西汾酒。此外，食品板块建议关注食品类细分行业龙头，推荐伊利股份、安井食品、安琪酵母、桃李面包。

　　上周市场回顾：食品饮料指数下跌5.41%，跑输上证综指3.58个百分点，跑输沪深300指数3.73个百分点，板块日均成交额134.09亿元。食品饮料子行业中葡萄酒、调味品下跌幅度最小，分别下跌1.69%、3.02%。从估值来看，食品饮料板块市盈率（TTM）为34.61，同期上证综指和沪深300市盈率分别为14.86和13.74。

　　行业重点数据：白酒行业，3月23日，飞天茅台(53度)500ml、五粮液(52度)500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖(52度)500ml的最新零售价格分别为1499元/瓶、1079元/瓶、519元/瓶和278元/瓶；乳品行业，国内生鲜乳价格为3.46元/公斤，同比下降2.00%，环比上升0.29%，价格保持稳定。2月生猪存栏量为33,237万头，同比下降6.63%，仔猪、生猪和猪肉3月16日的最新价格分别为27.84元/千克、11.10元/千克和19.98元/千克，同比下降45.54%、31.69%和18.52%，环比变化-2.96%、-3.39%和-0.55%。

　　行业重点推荐：贵州茅台：量价齐升带动业绩增长；洋河股份：结构升级明显，梦之蓝快速增长；水井坊：区域扩张稳步推进；安井食品：治理较好的行业龙头，竞争格局日益趋好；安琪酵母：下游景气持续，受益成本下降；中炬高新：调味品稳健增长，盈利能力持续提升；伊利股份：乳品行业回暖确立，龙头有望强者恒强；双汇发展：猪价下跌利好屠宰，低温肉制品空间大；桃李面包：量价齐升+集中度提高，行业龙头发展空间大。

　　风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷。