——夏秋航季国内航班增速降至3.6%，民航供给继续严控，航空迎来加速上升的新起点。本周，民航局发布2018年夏秋航季航班计划表，新航季每周安排客货航班计划89000余班，同比增长3.2%，较17冬春7.9%的增速进一步下降，时刻收缩程度超出预期，反映出民航供给继续严控，航空将在新航季迎来加速上升的新起点。通过对航班计划表的进一步解析，国内前10大机场每周起降航班数量同比仅增长1.8%，较上一个航季增速下降1.1pct，21个主协调机场增长1.9%，较上一个航季增速下降1.9pct，一二线城市机场航班量增长受到严格控制，大幅利好在核心空港具有高市占率的三大航。我们认为局方严守安全底线、强调保障准点率的监管思路的持续性将超过市场预期，时刻增速放缓将在未来几个航季有望不断兑现，同时票价管制放松带来的票价弹性也将不断释放。

　　——中美贸易战扰动市场，交运行业不惧威压。美国时间3月22日，美国总统特朗普签署备忘录，基于“301调查”结果，宣布对中国价值高达600亿美元的商品征收惩罚性关税，随后，中国商务部宣布拟对自美进口部分产品加征关税。美国掀起贸易战，其根源在于美国对目前贸易现状的不满和对于制造业回流的渴望，并确保其在高新技术产业的领先地位。从宏观来看，17年中国对美出口贸易额为4310亿美元，600亿美元约占14%，未来将受到25%关税限制产品在17年总出口产品中占比2.65%，影响比重较小，边际效应不大。从采取关税的行业来看，美国方面主要为高科技产品，中国则为农业类产品，因此对国内信息设备、电气设备、机械设备产生利空影响，对农牧产业形成利好。对于交运行业，贸易战发酵，将影响美线集运需求，集运板块复苏进程不确定性增加；跨境出口电商受政策冲击，但影响范围和大小有待观察。但是由于受惩罚性关税金额占比较小，政策施行需要短暂过渡期，短期内对交运行业也不构成威胁。

　　——长期推介组合：南方航空（600029）、东方航空（600115）、中国国航（601111）、广深铁路（601333）、大秦铁路（601006）、铁龙物流（600125）、传化智联（002010）、外运发展（600270）、中储股份（600787）、顺丰控股（002352）、韵达股份（002120）、跨境通（002640）。