投资要点

　　一季报预告业绩同比大增85%–110%，智能燃气表龙头业绩持续超预期。公司发布2018年一季度业绩预告，预计实现归母净利润8,132.21万元–9,231.16万元，同比大增85%–110%。继年报预告实现归母净利润3.47亿，同比大增3倍后，再次超预期。

　　一季度业绩大幅增长主要原因：

　　（1）国内天然气一次能源占比持续提升及物联网技术的快速发展，公司物联网智能燃气表销售继续保持良好增长态势。

　　（2）公司全资子公司天信仪表为国内最主要的工商业气体流量计供应商之一，其自主研发的流量计产品技术达到国际先进水平，对公司业绩贡献较大。

　　（3）报告期内，非经常性损益金额约为400~800万元，去年同期为272.34万元。

　　NB-IoT技术：加速燃气表进入物联网时代。2017为NB-IoT技术商用元年，NB-IOT技术为工业互联网推广的重要通讯载体之一。NB-IOT技术解决了传统远传燃气表传输、能耗难题将丰富燃气表功能，促进燃气表快速进入物联网时代，提升行业技术门槛，强化龙头优势地位。

　　与华为、阿里云深度合作引领NB-IoT技术商用，受益工业互联网。

　　2016年12月，公司与阿里云、云卓见等签署了《战略框架合作协议》。2016年8月，公司成为华为在NB-IoT生态圈合作伙伴，行业内唯一一家公司以参展商的身份亮相2016华为全联接大会。2016年11月，公司与深圳燃气、中国电信、华为签署《“智慧燃气”战略合作框架协议》，致力于将深圳打造成基于NB-IoT技术的智慧城市。

　　依托一带一路，拓展全球化市场。2018年1月，公司与TCLINTERNATIONAL,INC签订740万美元燃气表海外采购合同及战略合作协议，海外市场迎来重大突破。公司已获得多项海外认证为产品开拓海外市场奠定了基础，依托一带一路发展机遇，已获得英国、哥伦比亚、俄罗斯等海外订单。

　　智能燃气表龙头，受益工业互联网、天然气能源消费占比提升。公司在家用燃气表市占率超过10%，工业用市占率超过30%，在天然气信息化软件、公用事业互联网+云服务均为行业第一。公司与华为、阿里云深入合作，物联网、大数据技术行业领先，受益工业互联网发展、天然气能源消费占比提升，业绩有望持续高增长。

　　投资建议：预计2017-2019年净利润分为3.5/4.4/5.4亿元，PE为21/17/14倍。维持“买入”评级。

　　风险提示：物联网燃气表发展低于预期；煤改气低于预期、易联云推广低于预期。