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　　公司3月27日晚间公告2017年年报：营业收入为254.88亿元，同比增长101.21%；归属于母公司所有者的净利润为4.28亿元，同比增长48.95%；

　　年报业绩符合预期，公司2017年产品结构拆分中，主要以服务器及部件为主，主要业务收入及毛利率如下：

　　（1）服务器及部件收入252.13亿元，同比增长101.92%，毛利率10.40%，同比降低3.04%；

　　（2）资管业务收入857,913,898.18元，同比增长33.19%，毛利率20.11%。

　　据公司2017年业绩预告，2017年度归属于上市公司股东的净利润为3.87亿-4.74亿元，同比增长35%-65%，年报业绩接近预告中值，符合预期。主要是由于公司加大市场开拓力度、服务器及部件销售快速增长。

　　国内x86服务器龙头，云计算需求与JDM模式叠加，驱动业绩增长

　　据Gartner公布的全球X86服务器市场调查数据，浪潮x86服务器2017年市场出货量、销售额双双位居中国市场第一。2017Q4，浪潮八路服务器出货量连续17个季度中国市场第一。随着互联网和云计算的快速发展，多节点服务器成为全球服务器增长的重要动力。公司的联合开发（JDM）创新业务模式，实现了公司与客户之间协同创新、量身定制、商业共赢的全面融合。

　　公司在AI计算领域市场份额超过60%，追求智能存储技术创新

　　公司在国内人工智能计算领域的市场份额超过60%，在Tier1大型互联网企业份额超过90%，为百度、阿里巴巴、腾讯、京东、网易、Face++等国内知名AI相关企业提供计算力支撑，帮助客户在语音、图像、视频、搜索、网络等方面取得数量级的应用性能提升。浪潮存储以智能为核心，坚持高端技术创新，推出新一代智能存储G2平台和智能全闪G2-F。浪潮全新一代智能存储G2平台，涵盖等低中高不同档次存储产品，能够实现2-16个控制器扩展以及TB级缓存扩展，满足不同行业客户对存储的差异化需求。

　　发力智能服务器工厂，积极开拓海外市场

　　公司建成业界领先的智能高端服务器工厂，集成了“中国制造2025”所有核心的技术，集智能化、自动化、模块化、数字化、精益柔性制造于一体，成为业界领先的标杆工厂。透明化的生产流程包括30多个环节和120个数据采集点，交付周期从15天缩短至5-7天，生产效率提升30%。公司聚焦关键行业核心客户，大力拓展海外市场，推进全球化服务布局。2017年公司海外业务收入30.14亿元，占总收入的11.83%，同比增长349.39%。

　　投资建议：

　　预计公司2018-2020年净利润分别为6.18、8.42、11.32亿元，对应EPS分别为0.48、0.65和0.88元。维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：业务拓展不及预期，业绩不及预期，竞争加剧。