17年归母净利润同比增长40.33%，18年一季度预计维持高速增长

　　公司发布2017年年度报告：2017年全年实现营业收入为3.30亿元，同比增长30.59%；归母净利润为0.94亿元，同比增长40.33%；扣非归母净利润为0.80亿元，同比增长66.01%。公司贯彻“控成本、抓质量、提效率”的管理理念，效果显著，2017年度销售费用率39.28%，同比下降3.56%；管理费用率23.22%，同比下降4.55%。

　　同时公司发布2018年第一季度业绩预告，预计归母净利润盈利：2200万元–2500万元，同比增长33.45%-51.65%。公司持续发挥其在产品专利技术、销售渠道等优势，主营业务整体业绩持续增长。

　　伴随诊断试剂的领头羊，多产品相互协同促进放量

　　公司主营产品为EGFR、KRAS、ALK基因系列产品其2017年收入分别为1.52亿元、0.50亿元、0.38亿元，占总业务比例为45.89%、15.02%、11.36%。其中KRAS基因营收同比增长62.31%；EGFR基因毛利率高达96.06%。并且人类EGFR突变基因检测试剂盒（多重荧光PCR法）是通过CFDA的创新医疗器械特别审批通道；EGFR突变基因审批通过的经验积累，将有望提高其他基因检测试剂盒的注册效率。

　　研发投入力度不断加大，夯实技术创新基础

　　公司17年全年研发投入0.51亿元，同比增长3.07%；同时获批牵头建设厦门市基因检测技术应用示范中心以及基本完成上海研发中心的建设。公司与其他机构合作研究EGFR基因突变血液检测同时还开展PARPi靶向药物BGB-290临床研究中患者的BRCA检测。研究领域不断深入，占领技术先机。

　　成熟的销售模式，助力国内国外业绩共同增长

　　公司采用“直销与经销相结合，直销为主、经销为辅”的销售模式；2017年直销和经销的收入分别为1.59亿元和1.43亿元。在国内公司有13个城市设有营销中心，销售团队近170人，目前产品已进入近300家大中型医疗机构，带来2.99亿元的收入。而在海外公司目前已经进入全球50多个国家和地区，17年新增加9家国外经销商，在荷兰设立了欧洲物流中心；并且ROS1伴随诊断试剂盒在日本成功上市并进入医保实现331.29%的增速，因而17年海外业务实现0.31亿元，同比增长136.99%的亮眼业绩。

　　盈利与预测

　　公司运营效率提升，2017年期间费用率下降明显，我们适当调整18-19年EPS，由1.36、1.87元调整为1.58、2.11元，维持增持评级。

　　风险提示：产品销售不达预期；海外业务增长不达预期；研发进度不达预期等。