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　　公司4月3日晚间公告：

　　2017年年报：营业收入6,010,300,848.65元，同比增长5.85%；归属于公司普通股股东的净利润为616,444,982.80元，较上年同期增长4.43%；扣非净利润为615,885,150.40元，同比增长8.46%。

　　年报业绩符合预期，公司2017年产品结构拆分中，主要以车载信息娱乐系统为主，主要业务收入及毛利率如下：

　　（1）车载信息系统收入1,623,962,321.33元，同比增长-6.87%，毛利率35.44%，同比增加2.12%；

　　（2）车载娱乐系统收入3,304,454,149.02元，同比增长10.35%，毛利率24.33%，同比增加0.33%；

　　（3）空调控制器收入538,586,773.72元，同比增长6.81%；

　　（4）车载信息显示系统收入334,728,785.08元，同比增长13.5%；

　　（5）EMS收入309,503,834.64元，同比增长9.42%。

　　根据业绩预告公告，公司2017年度归属于上市公司股东的净利润为616,444,982.80元，同比增长4.43%，年报业绩接近预告中值，符合预期。

　　新能源汽车高速增长，公司不断拓展国内外市场

　　2017年，中国汽车市场微增势头延续，根据中国汽车工业协会公布的数据，2017年全国汽车销量约2,887.9万辆，同比增长3%，虽然销量连续九年蝉联全球第一，但增速比上年同期回落约10.6%。新能源汽车方面，随着2017年多项新能源政策的出台，继续保持较高增长态势，销量达77.7万辆，同比增长53.3%。

　　公司紧抓车联网、智能驾驶辅助以及新能源汽车等行业发展趋势，加快推进“本土国际化”战略步伐及未来全球化产业布局。公司不断拓展国内外市场，在原有重点客户业务增长的同时，开拓了豪华车品牌沃尔沃、国内车企东风日产、比亚迪等新客户，与新能源车企蔚来汽车、车和家、国能汽车等的合作项目按计划推进。

　　新技术研发投入不断加大，ADAS产品2017年实现量产并交付

　　公司在已有惠州、南京、新加坡研发中心的基础上，还在成都设立了研发中心，且在新加坡成立了自动驾驶技术团队；投资了全自动高清摄像头生产线；在国内率先实现了高清车用摄像头和环视系统的量产。公司在感知、决策、控制各个领域都已投入资源，涉及研发技术领域包括车道保持、自动泊车、前碰撞预警、自动紧急刹车等，其中部分技术已实现产品化。公司开发的包括算法、硬件在内的智能驾驶辅助产品已在2017年实现量产并交付。

　　智能驾驶与车联网将成突破口，公司制定SMART2025战略

　　智能驾驶、车联网将成为汽车电子企业实现快速发展的突破口。公司紧跟形势，制定了以“SMART”为方向的2025战略。“SMART”战略包含智能驾驶舱、自动驾驶等，公司在进取的市场拓展、领先的产品研发与技术、世界一流的智能制造水平等领域全面部署，进一步推动智能驾驶、车联网等新业务线的发展。

　　投资建议

　　预计公司2018-2020年净利润分别为7.32、9.15、11.82亿元，对应EPS分别为1.33、1.66和2.15元。维持“推荐”评级。

　　风险提示：业务拓展不及预期，政策风险，竞争加剧。