事件：

　　公司发布2017年年报：公司营业收入3.3亿元，同比增长30.59%；归母净利润9407万元，同比增长40.33%；扣非后归母净利润8008万元，同比增长66.01%。

　　2017年利润分配方案：拟按每10股派发现金红利2.4元（含税）。

　　2018年一季度业绩预告：净利润2200-2500万元，同比增长33.45%~51.65%。

　　投资要点：

　　业绩符合预期，Q4净利润同比增长提速。从单季度业绩来看，2017Q4营业收入8773万元，同比增长21.87%；归母净利润2620万元，同比增长80.18%，远高于2017Q3的增速25.06%，主要系①受益于行业的高景气度，公司收入增长稳健；②销售毛利率环比提高1pp（从91.53%提高至92.59%）；③2017Q4销售费用增速8.55%，远低于收入增速，且管理费用增速与收入增速持平；④2017年Q4收到政府补助970万元。

　　费用控制良好，期间费用率下降5.48pp。从费用端来看，2017年期间费用率63.61%，同比下降5.48pp；其中销售费用率39.28%，下降3.55pp，管理费用率23.22%，下降4.55pp，财务费用率1.11%，上升2.26pp，主要系外币资产汇率变动所致。2017年，公司研发费用5083万元，同比增长3%，占营业收入15%，同比下降约4pp。

　　受益行业高景气度，试剂保持高速增长。从业务板块来看，公司试剂收入为3.02亿元，同比增长38%；检测服务收入2802万，同比减少18%。从产品来看，EGFR基因检测产品销售收入约占总收入的46%，为1.52亿，同比增长28%；KRAS基因检测产品收入4961万元，同比增长62%；ALK基因检测产品收入3754万元，同比增长23%，保持稳健增长趋势。ROS1基因融合检测试剂盒获得日本厚生劳动省批准并进入日本医保支付，成为全球首个获批的克唑替尼伴随诊断试剂，2017年收入3210万元，同比增长331%。受益于行业景气度持续较高、新靶向药物的获批、现有靶向药物相关基因检测的渗透率提高以及检测次数的提高，公司试剂业务有望保持高速增长。

　　公司研发进展顺利，注重技术创新。公司在研项目进展顺利，截止2017年底，公司拥有三类医疗器械注册证（体外诊断试剂）18项、经备案的一类医疗器械产品10项；处于注册申请状态的三类医疗器械5项，其中人类EGFR突变基因检测试剂盒（多重荧光PCR法，现已获批）、人类癌症多基因突变联合检测试剂盒（可逆末端终止测序法）2项进入创新医疗器械特别审批程序。此外，公司与多家全球知名药企展开伴随诊断检测项目：勃林格殷格翰的肺癌EGFR基因突变血液检测合作项目、北海康成的CAN008、CAN017伴随诊断检测试剂盒项目、百济神州的靶向药物BGB-290临床研究中患者的BRCA检测项目等，合作项目进展顺利。

　　给予增持评级。看好公司肿瘤精准医疗分子诊断平台，公司在售产品丰富，注册产品进展顺利，凭借公司扎实的研发基础和直销优势，公司有望受益于行业的快速发展，较快拓展市场，预计2018-2020年EPS分别为1.61、2.13和2.83元，对应PE分别为74、56和42倍。

　　风险提示：产品推广进展低于预期、新产品研发、注册进度低于预期的风险。