事件：公司公布3月份销量数据，整体销量达到5.4万台，同比增长8%，1-3月累计销量14.2万台，累计下滑9%。

　　优势业务MPV销量高速增长。3月份公司MPV销量达到0.96万台，同比增长68%，1-3月份累计销售1.8万台，同比增长8%。MPV是公司传统优势业务，去年在行业下滑的背景下市占率逆势提升。今年公司面向家庭的MPV产品上市将带动公司MPV产品迈向新的蓝海市场。

　　强势电动车业务销量迅猛增长。3月公司纯电动乘用车销量达到0.54万台，同比增长235%，公司IEV系列小型SUV产品无论从性价比还是实用性上都在纯电动SUV产品中领先，未来有望率先突破限牌、限购城市以外市场。同时，公司和大众的合资产品未来将逐步面世，江淮在技术、品牌上的先发优势明显。

　　SUV销量逐步企稳。经历了连续数月的销量下滑后，3月当月公司SUV销量达到0.96万台，同比基本持平。公司已经在SUV产品线上布局了S7、S5、S3、S2四款产品，曾经S3、S5均是畅销车型，已经建立了一定口碑，未来通过积极的改型升级，SUV销量重新回到高速增长日子或为期不远。

　　继续稳固商用车领先企业地位。3月公司轻型商用车销售2.1万辆，同比基本持平，继续稳固第二名的市占率。重型商用车销售0.6万台，同比下滑21%，江淮重卡主要以物流用重卡为主，目前物流用重卡因治超催化的更新强周期基本已经结束，而去年同期基数相对较高，江淮重卡短期有一定压力。

　　投资建议。我们预计2018、2019年公司归母净利润6.5亿、8亿，目前对应2018、2019年动态估值22、18倍，江淮大众车型上市有望拉动公司估值上行。

　　风险提示。汽车销量不达预期。