事件：美国贸易代表办公室公布对华进口商品关税清单，建议对总金额约500亿美元的1300项中国商品加收25%的关税，5月22日确定最终方案。通信行业中，此次加征关税的主要包括光缆（85447000）、光纤及光纤预制棒生产设备（84752100）以及棱镜、反射镜等光学器件（90029020、40）。

　　我们点评如下：

　　光缆、光纤拉丝设备以及光棒生产设备被列入美方征税清单，但中国企业上述产品对美出口比例较低，实际影响有限。同时中国作为应对，光纤光缆及光棒反倾销政策有望延续，进一步利好光纤光缆行业。

　　国内主要光纤光缆厂商海外收入占比在0-11%，大部分来自东南亚、非洲等国家，对美销售比例很低，关税政策影响很小。同时中国强硬应对美方贸易战，中国对进口光纤光缆及光棒产品的反倾销政策有望延续，有望维持国内光棒供给紧张态势，推高部分小厂进口光棒成本，进而推动光纤光缆价格延续稳中有升趋势，光棒供应充足的龙头厂商将直接受益。

　　棱镜、反射镜被列入征税清单，此类无源光器件用途广泛，外国企业主要生产基地也在中国，关税政策对中美企业同等影响，中国企业竞争力不变。光学棱镜、反射镜是各类光模块/器件中都大量使用的光学耦合、光路控制、波分等重要组件，产品使用量很大，属人力密集型制造业，外国厂商主要生产基地也在中国，受关税政策同等影响，对中国企业竞争力的影响有限。

　　其他通信行业出口占比较大的细分领域，包括光模块、手机、SIP电话、专网对讲机、交换机路由器等商品未列入关税清单，市场担忧有望解除。此次美方清单中，未包含光通信收发模块（即有源光模块85177060）、蜂窝网络手持电话机（海关编号851712）、IP电话（包括SIP电话，85176233）、对讲机（85171220）、以太网交换机（85176232）、路由器（85176236）等产品。上述产品中国企业对美出口量较大，最终未列入关税清单，有望打消市场担忧，行业发展大趋势不变。

　　投资建议：美方关税清单落地，对通信行业影响很小，对美出口量较大细分行业均未列入清单，建议重点关注被错杀细分行业龙头长期布局机会。

　　1、光纤光缆行业对美出口很少，中国作为应对或延续反倾销政策，推动国内光棒及光纤光缆价格稳中有升，重点推荐：亨通光电、通鼎互联、中天科技、杭电股份；

　　2、统一通信及专网产品并未列入关税清单，重点关注：亿联网络、海能达；

　　3、光模块产品未列入关税清单，棱镜等无源器件海外企业主要生产基地也在中国，关税政策对海外竞争对手同等影响，中国企业竞争力不变，重点关注：中际旭创，建议关注：光迅科技、新易盛等；

　　4、通信终端设备产品（手机、服务器、交换机、路由器等）并未列入关税清单，市场担忧有望消除，重点关注：中兴通讯、星网锐捷等；

　　5、CDN、云计算、大数据行业不提供实物商品，不受关税政策影响，重点关注：网宿科技、光环新网、天源迪科等。

　　风险提示：运营商资本开支下滑超预期，后续贸易战进一步升级。