中关贸易摩擦升级，交运行业影响有待观察。4月3日，美国政府公布了拟加征关税的中国商品清单，建议税率为25%，涉及约500亿美元的进口额，4月4日，中方财政部等发布公告，对原产于美国的大豆、汽车、化工品、飞机等进口商品对等采取加征关税措施。此轮贸易摩擦升级，对于我国的航空业而言，进口方面，中方公布的清单包括了来自美国的飞机（空载重量超过15000公斤，但不超过45000公斤的飞机机其他航空器），如果加税政策落地，则对国内航空公司从波音进口的等待交付的737NG订单产生影响；对于航运行业，贸易战发酵，将影响美线集运需求，集运板块复苏进程不确定性增加；跨境出口电商受政策冲击，但影响范围和大小有待观察。整体来看，中美贸易摩擦导致的加征关税生效时间及最终清单尚未确定，短期内对交运行业不构成威胁，长期影响有待观察。

　　三大航发布年报业绩，航空新航季迈向新征程。国航、南航、东航发布2017年年报，国航营收1213.63亿元(+7.71%)，净利润72.40亿元(+6.26%)，整体ASK和RPK分别同比+6.26%、+6.87%：南航营收1274.89亿元(+11.05%)，净利润59.14亿元(+16.97%)，整体ASK和RPK分别同比+9.63%、+11.93%；东航营收1017.21亿元(+3.21%)，净利润63.52亿元(+40.91%)，整体ASK和RPK分别同比+9.57%、+9.34%。夏秋新航季时刻增速继续严控，国内前10大机场每周航班数量同比增长1.8%，增速下降1.lpct，21个主协调机场增长1.9%，增速下降1.9pct，一二线城市机场航班量增长受到严格控制，大幅利好在核心空港具有高市占率的三大航。另外，票价管制放松带来的票价弹性也将不断释放，包括京沪线在内一线互飞航线全部放开，单航季的票价涨幅上限为10%。重点推介国内线占比高、受益票价放开业绩弹性最大的南方航空，区位优势明显，具备补涨空间的东方航空；具备高品质航线的中国国航；关注低成本航空春秋与吉祥。

　　长期推介组合：南方航空(600029)、东方航空(600115)、中国国航(601111)、广深铁路(601333)、大秦铁路(601006)、铁龙物流(600125)、传化智联(002010)、外运发展(600270)、中储股份(600787)、顺丰控股(002352)、韵达股份(002120)，跨境通(002640)。