LME铝价上涨，俄铝后续实质性减产逻辑尚待验证。海外市场，由于美国对俄罗斯实施制裁，俄铝无法进入美国市场，引发市场对于海外原铝短缺加剧的担忧。LME期铝2275美元/吨，连续五个交易日上涨，累计涨幅大约11%，制裁造成北美市场短期现货紧张的预期，倒逼部分空头平仓避险，挺高铝价。我们认为后续伴随贸易流通再平衡，俄铝绕过美元清算结算通道，美国铝现货价格大概率将回归至合理范围。俄铝目前电解铝产能390万吨，氧化铝产能1050万吨，铝箔产能9万吨。关注俄铝后续的实质性减产动作实施概率，以及对国内外期现货市场扰动的风险。关注中国铝业。

　　黄金避险因素加强，黄金股存在剪刀差。本周COMEX黄金收于1348.6美元/盎司，同比上涨0.84%。金价的核心“锚”在于真实利率，而当前的边际变化更多取决于黄金的避险要素。美国东部时间13日特朗布宣布，将连同英法共同对叙利亚涉化武地点实施精准打击，地缘局势紧张程度增加，不确定性预期扰动加剧。黄金作为核心避险资产，配置价值提升。且黄金股仍存在剪刀差，存在估值修复空间。推荐关注西部黄金、山东黄金。

　　稀土价格小幅下跌，看好行业整顿及永磁强需求的核心驱动对稀土拉动效应。从历史经验来看，稀土行业3年一波主力行情，但每年4-5月份，伴随永磁企业复工旺季及行业打黑整顿的推进，行业基本面改善+政策驱动两大核心要素以及贸易制衡等因素，正逐步疏通稀土标的股价上行通道。关注打黑、收储、供给指标变化等催化因素。推荐关注北方稀土、厦门钨业。

　　推荐组合：锡业股份、紫金矿业、北方稀土；宝钛股份（军工钛材料）、中科三环（新能源汽车用稀土磁材）；

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　　铜陵有色发布2017年年报，实现营业收入824.30亿元，归属于母公司所有者净利润5.49亿元,较上年同期增长204.35%。公司阴极铜的年产量连续多年居国内首位。