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视频会议与视频监控双轮驱动,业绩快速增长
内容摘要
  事件

  公司4月17日晚间公告,2017年公司实现营业收入18.25亿元,同比增长26.02%;归属于公司股东的净利润为2.71亿元,同比增长55.02%。

  视频会议与视频监控双轮驱动,公司业绩快速增长

  2017年业务分行业收入结构如下:

  (1)视频会议9.37亿元,占比51.30%,同比增速27.00%,毛利率80.07%同比上升4.19pct;

  (2)视频监控8.69亿元,占比47.61%,同比增速26.89%毛利率50.95%,同比下降2.69pct;

  2017年,公司实现营收18.25亿元,同比增长26.02%,归母净利润2.7亿元,同比增长55.02%,公司业绩快速增长主要原因有:

  (1)视频与安防行业景气度持续提升;(2)视频会议领域国产替代趋势明显;(3)公司继续深耕重点行业客户,并大力开拓通用市场业务。

  综合毛利率略有上升,费用控制良好,研发投入大幅提升

  公司2017年综合毛利率为66.36%,同比上升0.89个百分点,主要是前端产品销售收入占整体营收比重上升。销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长23.02%、19.68%和-137.92%,均低于收入增速,公司进行了有效的费用管控。研发投入为4.79亿元,同比增长19.27%,主要是因为公司进一步增强了在深度学习、云平台、云储存等方面的研发力量。

  股权激励凝聚核心人才,解锁条件彰显发展信心

  公司于2018年1月9日完成限制性股票激励的授予,授予数量739.9万股,授予价格为17.10元/股,授予对象814人,核心技术人员覆盖广泛。

  其中,业绩考核指标为以2016年净利润为基数,2018—2020年净利润增速分别不低于100%、150%和200%,即2018-2020年扣非净利润分别不低于3.34亿、4.18亿和5.01亿元。设置高解锁条件彰显公司发展信心。

  投资建议:

  预计2018-2020年EPS:1.39、1.84、2.41元,维持“推荐”评级。

  风险提示:业务拓展不及预期、竞争加剧