事件：2018年4月18日晚，公司发布公告：国投电力控股股份有限公司拟以协议转让的方式从创冠香港手中购买6601.45万股股票，占总股本的8.62%。本次股权转让完成后，国投电力成为公司第三大股东。

　　点评：

　　创冠香港减持完毕，持续减持对二级市场股价抑制因素消除。创冠香港所持股份为14年资产重组时的股权对价，合计9101.94万股。限售股解禁后，创冠香港于17年12月25日至18年1月16日持续通过大宗交易进行减持，对投资者信心产生不利影响。本次协议转让完成后，创冠香港持股为零，减持对二级市场股价冲击结束。

　　国投电力入股，看好公司发展前景。国投电力是我国电力能源行业大型央企，17年底控股装机容量6162万千瓦，涵盖水电、火电、风电、光伏发电等多种电力结构。国投电力出于对上市公司经营理念、发展战略的认同和发展前景的看好，参与本次协议转让。转让价格13.47元/股，转让金额8.89亿元。本次股权收购体现国投电力布局新能源，适时进入新领域新业务、打造一流能源企业的战略构想。同时，国投入股对增强上市公司影响力，以及未来的业务拓展可能产生积极作用。

　　运营效率提升，固废板块有望发力。17年污水处理、自来水供应毛利率明显提升，单位垃圾焚烧发电量362.54度，同比提升6.63%，体现公司运营能力和管理效率的提升。18年公司预计大连、顺德、廊坊二期扩建项目合计4500吨/天的垃圾焚烧发电项目建成投产，将会显著增强上市公司固废处理能力。公司以固废处理为核心的全产业链模式，有利于节约土地资源，降低处理成本，构造业务竞争力。

　　维持公司“增持”投资评级。预计18、19年公司全面摊薄EPS为0.96、1.2元/股，按照4月18日13.96元/股收盘价计算，对应PE14.5、11.6倍。公司估值低于同行业可比公司估值，维持公司“增持”投资评级。

　　风险提示：固废项目建设进度不及预期；融资成本高，财务费用增加。