核心观点：本周宣布海南设立自贸港，区域房地产短期受调控影响，但中长期价值将随着国际自贸港的制度建设完善而提升。粤港澳大湾区规划很快就要出台，区域人口将翻番，区域内房地产需求长期看好。央行拟放开商业银行存款利率自律上限，相当于加息，大金融板块估值短期受压。

　　投资要点：

　　一周板块行情：申万房地产指数、银行指数、非银指数分别上涨0.55%、上涨1.85%、上涨1.06%，在申万28个子行业中分别排第10位、第2位、第6位。

　　一周楼市成交：一手房环比+19%（一线+2%、二线+12%、三四线+45%）；同比-9%（一线-27%、二线-13%、三四线+12%）；二手房环比+88%（一线+69%、二线+98%、三四线+97%）；同比-19%（一线+5%、二线-28%、三四线-19%）。

　　房地产一周行业信息：1、【海南：建设自由贸易港】海南房地产中长期吸引力一定会随着国际自由贸易港的制度建设等完善而提升，短期严格监管难以阻挡未来其资源禀赋和稀缺性价值。2、【粤港澳大湾区规划很快就要出台，国民经济研究所樊纲：粤港澳大湾区的人口将达到中国人口的10%】规划出台将加速落实湾区基础设施以及制度等等的建设落地，有利于区域内房地产价值的提升和优化。樊纲在近期的博鳌论坛上表示，目前粤港澳大湾区人口约6800万，预计到2050年，粤港澳大湾区将占全国人口的10%，该地区人口可能达到1.2亿到1.4亿人。相当于目前人口翻番，新增人口必定带来巨量的住房需求，在该区域大量成片开发的公司一定受益。值得关注招商蛇口、保利地产、华夏幸福、华发股份等等公司。

　　房地产行业投资逻辑及推荐：海南自贸港设立、粤港澳湾区规划落地，区域内房地产价值长期看好。板块短期受调控及银行负债成本上升压力，房地产估值提升承压。在中美贸易摩擦下，房地产作为经济稳定器的作用将凸显，有利于龙头优势公司估值修复，等待销售与政策边际改善，不建议最高，逢低吸纳等待机会。重点推荐业绩持续高增长行业龙头优势公司：招商、华夏、保利、万科、荣盛、新城。同时关注“京津冀、湾区、自由贸易港以及国企改革”相关受益公司带来的投资机会。

　　风险提示：经济金融发展低于预期，消费力不足、房企销售低于预期等。

　　金融一周行业信息：1、【央行：公布金融领域十一大开放措施】金融领域十一项开放措施六项在6月30日前逐步落地、五项将在年底前推出，政策落地时间略超预期。外资或更偏好在资管、投行等轻资本业务进行发展与合作，进而促进国内全市场的服务能力与资产管理能力，国际化布局早的公司受冲击程度小成长会更快。2、【央行：拟放开商业银行存款利率自律上限】我们认为，放开存款上限相当于加息。过去1年多，存款利率与市场利率脱节。市场利率上升，而法定利率存款没有调整。两者之间的利差拉开了100BP。两者差距将缩小，同时预计年内流动性转暖，市场利率有下行可能，预计20-30BP。预计未来1-2年，存款利率需上行70-80BP左右，相当于2年存款加3次息。存款利率上行进程相对缓慢，一方面，监管层表达利率并轨意向，但没有时间表。另一方面，较长时间消化存款利率上涨对银行压力较低。无疑将提高银行负债成本，压缩利差，利差扩大的逻辑消失，短期压制大金融板块估值提升空间。3、【国务院：全面推进金融业综合统计工作】大幅提高金融市场运行效率、机构管理能力以及风控能力。推进金融业综合统计工作意义在于提升金融业数据的透明度和公信力，集中缓解市场非标业务的担心，促进金融企业估值的提升。4、【财政部：开展个税递延型商业养老保险试点】试点宣告我国养老金体系改革、发展第三支柱商业养老保险步入实操阶段。当前试点仅限于试点地区保险公司推出的产品，未来将有序扩大参与的金融机构与范围（包括公募基金即养老目标基金），进而促进资管机构与金融产品的发展。5、【首批养老目标基金正式上报】养老目标基金正式上报，监管层以审慎试点为原则进行审批，为第三支柱商业养老保险资金提供投资渠道。

　　金融行业投资逻辑及推荐：央行拟放开商业银行存款利率自律上限，当于存款利率加息。无疑将提高银行负债成本，压缩银行利差空间，市场预期银行利差持续扩大的逻辑消失，短期压制大金融板块估值提升空间，存款竞争力强的大行、科技保险以及综合性大券商相对压力较低。短期不建议追高，逢低底仓长期战略性配置招行、工行、建行、平安银行；科技保险中国平安；在相关业务领域具备先发优势的低估值龙头券商中信、广发、招商等以及零售科技证券东方财富等。

　　风险提示：资管新规执行中资金紧张，利率和不良率上升等风险，经济超预期走弱。