公司发布2018年一季报，实现盈利3.58亿元，同比增长162.60%，符合预期。公司处于产能释放期，看好业绩持续增长，维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　公司一季报业绩同比增长162.60%符合预期：公司发布2018年一季报，实现营业收入10.50亿元，同比增长67.97%；实现归属上市公司股东净利润3.58亿元，同比增长162.60%，对应每股收益0.48元，符合预期。

　　公司预告半年度业绩同比增长15%-65%：由于原材料供给得到保障，锂产品产销量增长带动业绩相应增长，公司预告2018年上半年盈利6.98-10.02亿元，同比增长15%-65%。

　　一季度盈利能力显著提升：公司一季度毛利率、净利率分别为46.08%、34.11%，同比分别提升12.04、12.30个百分点，盈利能力显著提升。

　　上游锂资源：多点布局，提供稳定原材料供应：公司多点布局海内外锂资源，拥有合计505万吨锂资源权益储量（LCE），其中MountMarion于2017年2月投产，锂精矿年产能40万吨。随着锂矿山产能的逐步释放，公司资源自给率进一步提升，有望进一步提升盈利能力。

　　中游冶炼产能：处于产能释放期，有望提供业绩支撑：2017年公司碳酸锂有效产能1.85万吨，氢氧化锂有效产能8,000吨。2018年公司冶炼产能持续高速增长，2万吨氢氧化锂产能预计2018年二季度投产，1.75万吨碳酸锂产能预计2018年四季度投产。随着新建锂盐产能的逐步释放，公司产量有望持续提升，提供业绩支撑。

　　评级面临的主要风险

　　全球新能源汽车需求不达预期；参股锂矿公司项目投产不达预期；新建冶炼产能投产不达预期。

　　估值

　　预计公司2018-2020年每股收益分别为3.13、3.89、4.71元，对应当前股价市盈率分别为21.0、16.9、14.0倍；维持买入评级。