事项：

　　4月25日晚间，公司公布2018年一季度财报，一季度公司实现营收862亿元(20.03%YoY)，归属上市公司股东净利润2.10乙元(2.82%YoY)，每股收益021元。

　　平安观点：

　　扣非归母净利高增长，积极布局光学元件：4月25日晚间，公司公布2018年一季度财报，一季度公司实现营收862亿元(20.03%YoY)，归属上市公司股东净利润210亿元(2.82%YoY)，扣非后归母净利增速为4394%，公司销售毛利率和销售净利率分别为3732%和24.25%，每股收益021元，业绩符合预期。公司近几年完成了从天线到泛射频的业务布局，产品线的扩大为公司业绩做出较大贡献。同时，公司拟成立信维微纳光电研究院，致力于对智能移动终端所需的微纳光学核心器件（尤其是3D成像模组发射端的DOE衍射光学元件和WLO晶圆级光学元件）的研发，预期未来将广泛应用于3D视觉识别、智能驾驶、智能安防等领域，有利于公司的持续发展。

　　天线业务需求递增，公司有望受益：由于射频天线产品的制定化性，优质和较大规模的客户群体直接关系公司的盈利能力、市场竞争力及未来发展空间。目前，信维客户囊括了全球TOPlO的移动终端厂商，目前4G手机天线普遍采用2x2MIMO，4.5G将使用4x4MIMO，手机终端天线数量增长1倍，同时天线设计难度上升，公司将受益于天线需求的递增。无线充电方面，除了苹果和三星手机外，国内小米和华为逐步配置无线充电功能。据统计，2018年全球无线充电接收端（包含手机和可穿戴设备）市场将达2033亿美元，2019年无线充电接收端市场规模将达到2691亿美元，未来三年无线充电接收端市场规模复合增长率将达到30%以上。公司目前是三星手机的重要供应商，作为国内能够提供解决方案到磁性材料及线圈的龙头企业，未来将充分受益于无线充电在消费性电子中的应用。

　　公司精准卡位，深耕射频前端：滤波器方面，从2G到5G的应用意味着频段的增加，单个终端的滤波器需求也将从几个增加到上百个，滤波器这个细分行业将从中受益。公司投资入股中电科技德清华莹，有利于进一步完善滤波器等射频前端业务的布局，有利于提升公司的综合竞争力，对公司未来业绩增长带来积极影响。公司此次除了与55所开展SAW滤波器合作外，还积极开展5G通信高频器件、GaN6寸线、SiC电力电子以及射频MEMS器件等领域合作。我们认为公司与55所合作有利于双方优势互补，在更多射频器件领域实现国产化，信维积极布局5G产业，客户优势明显，有望受益5G产业爆发。

　　投资策略：信维通信作为全球射频天线的领先企业，技术实力雄厚，客户优势明显，入股德清华莹及与55所战略合作有利于双方优势互补，在SAW滤波器领域实现国产突破：同时，作为国内无线充电先行者，也将受益于国内无线充电在消费电子领域渗透率的提升。我们维持此前的盈利预测，预计公司2018-2020年归母净利分别为14.26/19.30/25.81亿元，对应的EPS分别为1.45/1.96/2.63元，对应PE为22/16/12倍，维持公司“推荐”评级。