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　　公司发布2017年报，全年实现营业收入42亿元，同比增长2.14%，归属于上市公司股东的净利润5.95亿元，同比增长10.4%，符合预期；同时公告2018年一季报，实现营业收入10.9亿元，同比增长22.53%，归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比增长75.22%，处于前期预告区间内，符合预期。

　　总体稳定增长，ODN不及预期拖累一定业绩

　　2017年公司主业总体保持稳定增长，其中光纤光缆收入增速11%，光棒自给率提升带来了毛利率2个百分点的提升。ODN业务不及预期，通信设备收入下滑了46%，毛利率下滑了7.5个百分点，经营主体通鼎宽带实现净利润9062万元，同比下滑了60%，拖累了业绩释放。流量经营业务收入同比增长42%，毛利率提升了7个百分点。百卓网络实现净利润1亿元，并表贡献了业绩增长。销售费用率和管理费用率小幅提升，主要因百卓网络并表影响。

　　光纤光缆盈利持续提升，新业务发展势头良好

　　公司首期300吨棒产能顺利达产，并于2017年8月启动300吨光棒扩产项目，光纤光缆业务在光棒自给率提升+行业需求高景气度背景下，预计18年盈利将同比大幅提升。流量及数据营销业务发展势头良好，瑞翼信息17年实现净利润9405万元，同比增长28%，预计18年将继续保持较好增长。网络安全大数据业务在政府部门加大相关投入的背景下，18年有望继续快速增长。

　　实施员工持股计划，彰显长期发展信心

　　公司员工持股计划拟筹集资金总额不超过2亿元，从二级市场购买公司股票，以价格13.43元测算，约占总股本的1.2%。股东大会于18年2月23日审议通过，将于6个月内完成购买，锁定期12个月。我们认为，公司实施员工持股计划，不仅彰显了公司对未来发展的信心，也对持股员工形成有效激励。

　　维持“买入”评级，目标价15.84元

　　我们维持18-19年盈利预测不变，预计18-20年EPS分别为0.66/0.79/0.87元，我们看好公司18年全年业绩释放潜力，维持“买入”评级，目标价15.84元。

　　风险提示：运营商接入网投资高峰下降的风险。