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一季报业绩翻倍,智能燃气表龙头业绩持续向上
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  一季报业绩大增100%,智能燃气表龙头业绩持续向上

  公司发布2018年一季报,实现营业收入为3.78亿元,同比增长36.54%;实现归母净利润为8,792万元,同比增长100.01%。

  报告期内公司业绩增长的主要原因是公司紧跟物联网技术发展潮流,物联网表销售收入继续保持良好增长态势,同时,子公司天信仪表工商业流量计业务也取得较好增长

  公司经营保持稳定,预收账款增长显示订单饱满

  公司1季度综合毛利率47.51%,同比下降1.94pct;销售、管理、财务费用率分别为16.43%、12.76%、-0.01%,同比变化+0.9pct、-6.68pct、+0.07pct。经营状况保持稳定。

  公司截至1季度末,预收账款达5,589万元,同比增长148%,显示订单饱满。

  2017业绩大增3倍,龙头地位凸显

  公司2017年实现收入16.88亿元,同比增长97.55%;实现归母净利润3.47亿元,同比增长296%。公司业绩增长主要原因为龙头地位凸显,物联网燃气表销量同比增长97.31%,以及天信仪表2017年全年业绩并表。

  与华为、阿里云深度合作,全面布局燃气表物联网+大数据云服务

  2016年12月,公司与阿里云、云卓见等签署了《战略框架合作协议》。2016年8月,公司成为华为在NB-IoT生态圈合作伙伴。2016年11月,公司与深圳燃气、中国电信、华为签署《“智慧燃气”战略合作框架协议》,致力于将深圳打造成基于NB-IoT技术的智慧城市。

  依托一带一路,拓展全球化市场。

  2018年1月,公司与TCLINTERNATIONAL,INC签订740万美元燃气表海外采购合同及战略合作协议,海外市场迎来重大突破。公司已获得多项海外认证为产品开拓海外市场奠定了基础,依托一带一路发展机遇,已获得英国、哥伦比亚、俄罗斯等海外订单。

  投资建议:智能燃气表龙头,受益工业互联网、天然气能源消费占比提升。

  公司在家用燃气表市占率超过10%,工业用市占率超过30%,在天然气信息化软件、公用事业互联网+云服务均为行业第一。公司与华为、阿里云深入合作,物联网、大数据技术行业领先,受益工业互联网发展、天然气能源消费占比提升,业绩有望持续高增长。预计2018-2020年净利润分为4.4/5.4/6.6亿元,PE为23/19/15倍。维持“买入”评级。

  风险提示:物联网燃气表发展低于预期;煤改气低于预期、易联云推广低于预期。

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