业绩符合预期。2017年公司实现营业总收入21.31亿元，同比增长18.80%；净利润1.69亿元，同比增长8.54%；2018年一季度公司实现营收1.44亿元，同比增长21.1%，净利润亏损8568.3万元，同比增长15.96%。公司预告2018年1-6月净利润亏损1.2亿至亏损9000万。

　　国家电子政务网络建设形成示范效应。公司在国家电子政务网络建设中取得重大突破，为全国市场的拓展带来了良好的示范效应：在多个省市参与了电子政务网络建设；承担了多家部委安全集成建设，并在信任服务、综合监管等产品占有率上领先竞争对手。在智慧政法领域，系统推进检察、法院、司法、公安等行业领域市场拓展和信息化建设项目，在多个省市开展了电子检务项目建设，专项推进智慧法院建设，持续挖掘公安、司法业务需求以拓展新业务。在电力市场，新一代电力纵向加密装置全面推广，实现销售收入过亿元，市场占有率超过40%。

　　央企网络信息安全整体保障服务模式取得突破。公司重点推进央企网络信息安全整体保障业务专项工作，完成中央企业网络安全总体方案，中标招商局集团网络信息安全整体保障服务项目，承担中国电科集团整体保障任务和成员单位网站防护任务，出色地完成近30家政府网站的十九大保障任务。

　　布局5G安全总体架构研究与标准化。公司近期公告成功申报2017年国家科技部重大专项《5G安全总体架构研究与标准化》和2017年四川省科技厅重大科技专项《第五代移动通信（5G）安全产品研发及产业化》，上述两个项目的获得使公司在国内成为研究5G安全总体架构的主要单位。公司将深入分析5G不同应用场景和多安全等级等不同业务安全需求，提出涵盖eMBB、uRLLC和mMTC等场景的5G安全总体架构、安全机制及技术发展规划，形成安全总体技术方案，提出无线接入安全、网络安全、业务安全、安全管理和区块链技术应用等安全机制和技术方案，形成相应的安全专利和国际标准文稿。

　　投资建议：公司作为A股信息安全国家队，是国家意志的最佳执行者，央企安全保障服务模式的突破以及未来5G安全业务有望为公司业绩高增长奠定基础。预计公司2018-2019年EPS分别为0.26和0.33元，维持“买入-A”投资评级，6个月目标价36元。

　　风险提示：新业务进展不达预期；信息安全政策不达预期。