公司1Q2018营收同比增长4.32%，归母净利润同比增长237.59%

　　4月27日，公司公布2018年一季报，1Q2018实现营业收入11.21亿元，同比增长4.32%，实现归母净利润0.69亿元，折合成全面摊薄EPS为0.27元，同比增长237.59%，实现扣非归母净利润0.23亿元，同比增长23.68%，业绩符合公司4月10日的预告。1Q2018归母净利润大幅增长的主要原因是：公司位于武汉市江汉区中山大道927号的房屋被武汉市江汉区政府征收，已收到征收补偿款，1Q2018新增资产处置收益5576.40万元。

　　综合毛利率上升0.21个百分点，期间费用率下降0.55个百分点

　　1Q2018公司综合毛利率为20.46%，较上年同期上升0.21个百分点。1Q2018公司期间费用率为14.62%，较上年同期下降0.55个百分点，其中销售费用率为0.93%，较上年同期上升0.07个百分点，管理/财务费用率分别为13.45%/0.24%，较上年同期分别下降0.03/0.60个百分点。

　　湖北区域竞争激烈，公司外延扩张受到制约，主业短期难以大幅改善

　　公司从事零售业务，同时涉足商业物业开发、电商服务等产业，主营业态包括百货、购物中心、超市等。截至2017年末，公司拥有9家现代百货店、1家购物中心、40家各类超市，主要分布于武汉市核心商圈，荆州、黄石、黄冈、十堰、咸宁、孝感、荆门等10个主要城市，已构建形成立足省会、辐射全省的连锁网络体系。公司所处湖北省的竞争状况十分激烈，外延扩张受到竞争对手的制约，未来在省内的扩张存在压力，主业短期难有较大幅度的改善。

　　维持盈利预测，维持“中性”评级

　　公司所处湖北区域竞争激烈，公司外延扩张受到制约，主业短期难有较大幅度的改善，我们维持对公司2018-2020年EPS的预测，分别为0.33/0.17/0.18元，维持“中性”评级。

　　风险提示：

　　居民消费需求增速未达预期，CPI未达预期。