公司发布2017年年报，收入达百亿：确成硅化是全球主要的二氧化硅（白炭黑）产品专业制造商之一。报告期公司共实现营业收入约10.66亿元，同比增长32.74%；实现归属于挂牌公司股东净利润约1.90亿元，同比增长1.57%。

　　公司已形成完整产业链：目前公司已形成了从原材料硫酸、硅酸钠到最终产品二氧化硅的完整产业链。公司产品主要市场聚焦于橡胶工业领域中的高性能子午线绿色轮胎配套专用材料以及大健康领域的动物饲料用载体和口腔护理。确成硅化母公司为世界上白炭黑产能位居前列的单体工厂，其子公司安徽确成生产白炭黑及其原材料硅酸钠，无锡东沃生产原材料硫酸及蒸汽、电力等。公司实现了白炭黑生产的全产业链运营，实现自产两种主要原材料，利于平抑原材料价格波动对生产成本的影响，有效控制成本，保证原料品质以及保障原料供应；利用制备硫酸的余热发电，不仅提高了能源使用效率，且有效防范了限电导致停产的风险，优化资源利用效率，实现可持续发展。

　　公司产品以直销为主，客户遍及全球：公司主要采取“以销定产”的生产模式，对于销售量较大的常用规格产品，维持一定合理库存。公司产品销售主要按合同或订单形式执行，公司签订的销售合同包括长期供货合同及单次销售合同。公司销售采取直销与经销相结合的销售模式，以直销为主，经销为辅，直销占比在85%以上。公司产品的客户覆盖了橡胶工业领域中主要的国际轮胎巨头和高速发展的中国轮胎企业：2016年世界排名前十五大国际轮胎巨头中的十大以及国内主要的轮胎行业的上市公司和拟上市公司是公司橡胶工业领域的主要客户；同时，世界排名前五位的国际维生素E行业巨头中的四大是公司动物饲料载体产品的主要客户。（公司年报）

　　公司拥有白炭黑产业升级先发优势：国内白炭黑生产企业中，大部分生产普通沉淀法白炭黑，主要用于鞋类和普通轮胎，只有少数企业掌握生产高分散白炭黑技术。公司自2007年开始生产高分散白炭黑并取得国际轮胎巨头的认证成功进入国际市场，目前高分散白炭黑已经成为公司最大的生产销售品种。作为涉及乘客安全的轮胎的原材料，技术壁垒和客户漫长的认证周期使行业具有很高的准入门槛，通常情况下国内客户认证需要1.5-2年，国际客户认证需要2-4年，不能获取供应商资格认证的企业难以进入该行业。截至报告期末，公司的高分散白炭黑产品已取得多家国际轮胎巨头的认证、成功打入国际市场并占据重要的市场份额。公司已与国内外轮胎巨头形成紧密战略合作关系，高分散白炭黑供应比重不断提升，竞争优势显著。（公司年报）

　　公司产品质量优良：公司已通过ISO9000、ISO22000、欧盟FAMI-QS、欧盟Reach、TS16949、美国FDA等认证；公司是中国二氧化硅产品行业标准（HG/T3061-2009）起草单位、高分散白炭黑国家标准的制标单位；公司是中国硅化物（无锡）产业基地、国家重点高新技术企业（2013-2015）、江苏省高新技术企业、江苏省无机硅化物工程技术研究中心、江苏省博士后创新实践基地。（公司年报）

　　公司注重研发，报告期内获得多项荣誉：公司及其子公司已取得100余项授权专利。公司年销售额的3%以上用于研发创新，于2012年成立确成新材料技术研究院，下辖工艺装备、节能环保、新产品开发三个研究室；物理、化学、中心试验三个实验室，其中物理实验室装备处于世界领先水平，可实施模拟橡胶炼胶物理性能测试等诸多复杂的实验。公司3万吨/年绿色轮胎用高分散二氧化硅生产技术获中国石油和化学工业联合会科技进步二等奖。公司下属无锡新材料技术研究院监测中心获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认可证书。（公司年报）

　　逐步释放现有产能，开拓白炭黑应用新领域：公司于2017年四季度并购三明阿福，使之成为全资子公司。公司计划依托安徽生产基地，释放现有产能，同时加快三明阿福项目的建设和投产工作，补充新产能。加紧建设泰国生产基地，使海外新增产能早日能够满足海外订单增长的需求。此外，公司表示将利用领先的研发力量，开拓多个白炭黑应用领域，研发具有完全自主知识产权的白炭黑产品。对于已经取得认证的牙膏行业，公司将逐步建设新的产能，增加新的利润增长点。（公司年报）

　　投资参考：截至最新收盘，公司股价为11.50元，市值为42.56亿元，对应2017年PE为22.40X。可关注。

　　风险提示：原材料价格波动带来的风险、市场竞争风险、应收账款回收风险、政策风险。