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三大航业绩超预期,铁路高股息凸显价值
内容摘要
  一一三大航一季度业绩超预期,扣油成本大幅下降,一线航线票价逐步放开,看好行业持续高度景气。本周三大航发布2018-季报,业绩均大超预期:南航/国航/东航2018Q1净利润分别达到25.44/26.28/19.83亿元,分别同比+64.13%/+79.23%/-29.63%(东航扣非净利同比+62%),一季度国内航空煤油出厂价同比上涨15.8%,人民币兑美元升值3.9%,考虑油价和汇兑影响,航空公司扣油成本大幅下降。本周航线票价放开逐步落实,深圳一北京、北京一广州,上海一广州经济舱全价票提价落地,打破前期市场中控制提价幅度、主协调对飞航线不提价等传闻。长期来看,我们认为航空供需将持续向好,票价放开提升业绩弹性,扣油成本压缩以及燃油附加费将抵消油价上涨成本。我们重点推介国内线占比高、受益票价放开业绩弹性最大的南方航空;具备高品质航线的中国国航;区位优势明显,具备补涨空间的东方航空;关注低成本航空春秋与吉祥。

  一一大秦高股息凸显防御价值,铁路改革释放长期增长空间。本周大秦铁路公布2017年报及2018-季报:大秦铁路2017年实现归母净利润133.5亿元,同比+86.23%;-季度实现归母净利润40.97亿元,同比+29.59%;2017年派息率达52%,股息率5.67%。18年经营业绩具备高确定性,防御投资价值凸显。2018Q1广深铁路实现归母净利润4.46亿元,同比+57.89%,公司盈利大幅提升。18年公司将交储3.71万平方米土地使用权并获得一次性补偿款13.05亿元。2018Q1铁龙物流实现归母净利润1.29亿元,同比+45.68%,今年货运清算更改以及钢材供应链项目的快速发展促进业绩高增长,2018年公司业绩维持增长可期。2018年是铁路改革落实兑现期,未来铁路将在资产证券化、运价改革、服务市场化、土地综合开发等各项改革持续推进,铁路未来的发展及效益有望显著改善。重点推荐大秦铁路、广深铁路。

  一一长期推介组合:南方航空(600029)、东方航空(600115)、中国国航(601111)、广深铁路(601333)、大秦铁路(601006)、铁龙物流(600125)、传化智联(002010)、外运发展(600270)、中储股份(600787)、顺丰控股(002352)、韵达股份(002120)、跨境通(002640)。