总需求逻辑边际改善，PPP示范项目落地率高。1）本周大盘小幅上涨，上证综指+0.35%，创业板指数+1.28%，沪深300指数-0.11%，申万建筑装饰板块+0.47%。分子板块来看，装修装饰（-3.08%）跌幅最大，房屋建设、园林工程、基础建设、专业工程分别上涨1.44%、-0.16%、1.38%和-1.52%，其中建筑蓝筹上涨1.65%，印证我们上周周报逻辑：避险诉求下建筑蓝筹成为资金“避风港”；2）本周在总需求逻辑有一定边际改善，4月23日中央政治局会议指出，“把加快结构调整与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行”，自央行定向降准后再提“扩大内需”改善总需求逻辑；3）PPP示范项目落地加速，民企参与度边际提升：根据财政部PPP中心，截至3月底示范项目2018年一季度新增落地项目246个、投资额4731亿，其中3月新增落地项目42个、投资额758亿。3月末落地率比上个月环比上升10.2pct。落地示范项目3月末累计843个、投资额2.0万亿，落地率83.5%，其中累计已开工示范项目总数394个，开工率46.7%。地区方面示范项目数前三位的是云南/山东/河南，分别为86/84/82个，投资额前三位的是云南/河北/北京，分别为3053/2147/1730亿。行业方面示范项目数前三位的是市政工程/交通运输/生态建设和环境保护，分别为435个/106个/89个，投资额前三位的是市政工程/交通运输/城镇综合开发，分别为8721/6982/2340亿。民企参与方面，在843个落地示范项目中，签约社会资本共1449家，其中民企占39.1%，环比上升0.2个百分点；民企参与的示范项目438个，占52.0%，环比上升0.3个百分点；4）持续推荐PPP示范项目较多的东方园林/铁汉生态等及融资落地率较高的岭南股份等。

　　短期继续重点推荐建筑蓝筹。①建筑蓝筹低估值低涨幅低配置特征显著，同时在国有企业降杠杆大背景下建筑蓝筹应收账款/存货周转率将提升，业绩释放动力边际增强；②从建筑蓝筹Q1业绩来看，中国建筑/中国中铁/中国铁建/中国中冶/中国化学同比增速分别为15%/22%/19%/15%/29%，其中中国建筑创下近3年新高，中国中铁/中国铁建创下近4年新高，中国中冶/中国化学则创下近5年来新高，建筑蓝筹业绩释放动力增加获得印证；③基建投资增速下滑及国企降杠杆背景下大多数建筑蓝筹订单增速并未下滑，2018年Q1中国建筑/中国中冶/葛洲坝/中国中铁/中国交建订单同增24%/37%/16%/21%/20%，集中度仍旧在持续提升；③A股入MSCI指数后将为建筑蓝筹带来增量资金。

　　持续推荐专业工程中材国际/杭萧钢构，关注中国化学。①杭萧钢构（12*2018EPS）：装配式建筑行业处爆发式增长态势，龙头成长性异常显著，2017年业绩同增71%，Q1传统主业反转明显，我们判断Q2公司技术授权将加速，Q2业绩增速环比提升可期，此外公司资产健康，现金流入显著且盈利能力远超同业，当前估值明显低估。②中材国际（10*2018EPS）：新业务大幅提升公司订单天花板，2018年订单料创历史新高，盈利能力持续提升，Q1公司毛利率18%再创历史新高，若扣除汇兑损失公司Q1净利率有望达到近8%，盈利能力提升显著，此外两材合并后集团内部国际工程业务整合及集团内部水泥窑协同处置危废业务提供巨大想象空间。③中国化学（14*2018EPS）：地缘政治风险+全球原油库存减少推动油价上涨，油价上行助推石化产业链景气度，公司2017/2018Q1订单同增35%/5%，2018Q1营收同增45%业绩同增29%，订单加速结转业绩高增确定性强。

　　风险提示：利率上升、PPP落地风险、相关标的业绩不及预期、人民币持续升值。