行业市场回顾：4月中信传媒指数下跌6.95%，排在A股板块涨跌幅第27名，跌幅较为明显。同期沪深300指数下跌3.63%，上证综指下跌2.73%，深证成指下跌5.01%，创业板指数下跌4.99%；传媒各子版块中，平面媒体下跌6.14%，广播电视下跌4.18%，电影动画下跌7.21%，互联网下跌7.74%，整合营销下跌8.14%。

　　行业动态要闻：（1）今年第一季度，国内电影票房实现了50%增幅，超过200亿元，且刷新了单市场单季度票房的世界纪录（此前最高为30.85亿美元）。作为对比，同期的北美总体票房下滑约4%，3月票房更是同比下滑超过20%。从银幕数看，当前全国共有电影院9965家，银幕数高达5.42万块，而3D银幕约4.75万块。（2）为贯彻落实国家广播电视总局等主管机关各项通知精神和要求，腾讯、优酷、爱奇艺联合发布《关于规范影视秩序及净化行业风气的倡议》。呼吁共同抑制不合理高片酬现象，杜绝演员随意删改剧本、出工不出力等不职业的行为，并逐步建立劣迹演员名单库，三家平台将对此类演员实行预警机制，谨慎聘用。（3）全国“扫黄打非”办公室近日召集YY、斗鱼、花椒、映客、六间房、酷六、KK、龙珠、熊猫、天鸽互动和今日头条、快手、爱奇艺、炫一下、微博、哔哩哔哩、荔枝FM、金山等18家互联网公司相关负责人，明确监管要求。全国“扫黄打非”办要求各平台：要坚持正确价值导向，加强内容审核和安全管控，确保平台上不出现淫秽色情、凶杀暴力等有害信息，不传播泛娱乐化、低俗、恶搞等不良内容。

　　行业评级及投资主线：4月份大部分文化传媒上市公司陆续完成了年报与一季报的发布工作，从目前情况来看，虽然板块内部分公司业绩增长较快，但也有部分公司业绩快速下滑，总体来看分化较为明显，板块整体净利润增速创下15年以来新低，文化传媒行业相关上市公司此前高增长的态势正在逐步消退，爆款影视游戏项目对公司整体经营影响较大，整体板块估值中枢不断下移。但作为各子版块龙头与行业竞争优势的个股仍然具备较好的成长性。因此维持文化传媒行业“同步大市”投资评级。18年建议持续重点关注17年与18年第一季度业绩实现高速增长并具备良好竞争优势的游戏、影视行业、广告与文化出版龙头公司。

　　风险提示：行业政策监管趋严；行业竞争加剧；细分行业发展不及预期。