未来三年复合增速38%，首次覆盖给予“推荐”评级：

　　公司激光业务布局多年进入收获期，智能制造加速发展迎来爆发期，将共同助推公司高速发展，未来三年激光装备和智能制造占总收入比重或将超过40%，公司业绩和市场空间有望迎来双提升。预计公司2018-2020年营业收入为18.28/23.27/29.53亿元，归母净利润分别为1.42/1.85/2.51亿元，复合增速约38%，首次覆盖给予“推荐”评级。

　　激光装备业务布局多年，近期订单饱满，或将加速进入收获期：

　　公司通过自主研发和投资并购，已经具备年产1000台套以上高品质激光加工设备的能力，产品开始逐步放量并且近期明显加速，2017年激光装备收入增长49%、新签合同增长66%（母公司二维激光切割机连续三年翻倍），2018Q1新签合同增长86%。创科源由于原管理层原因现已全面接管，2018Q1经营情况改善明显，未来随着公司业务经验的逐步积累、创科源整合效果的逐步显现，激光加工业务将更加全面，市占率和综合竞争力也将稳步提升。

　　聚焦离散制造行业，打造智能制造新龙头：

　　公司以亚威徕斯机器人为基础，通过投资布局补充了智能制造解决方案所必须的工业管理软件、智能决策与服务系统等业务板块，旨在为客户转型升级提供“硬件+软件+云计算+系统集成+咨询规划”的智能制造解决方案，2017年该板块收入6500万元、同比增加128%。未来随着国内制造业升级的逐步推进，智能化生产线的需求将持续提升，公司成长将打开新空间。

　　金属成形机床逐步回暖，叠加数控化提升，共同助推龙头企业发展：

　　国内机床行业经历5年去产能和去库存后，自2017年开始进入更新周期，未来两年行业景气度持续向上；2017年国内金属成形机床市场空间超过110亿美元，数控化率不到30%，据距全球制造业强国60%水平有较大差距，未来随着对零部件加工精度要求的提升，数控化率将逐步提升。公司作为行业龙头，机床产品数控化率达到100%，将优先享受行业回暖和数控化提升带来的机遇，加之本身成套设备比例的增加，盈利能力也将进一步提升。

　　风险提示：市场竞争加剧，外延并购整合的不确定性。