泰州数据湖项目合同落地，有望提振公司未来业绩表现

　　2018年5月9日，公司公告公司获得“华东数据湖产业园及智慧姜堰PPP项目”之泰州市城市大数据应用(智慧姜堰)建设子项目设计施工总承包项目，合同金额7.35亿元，占2017年经审计的营业收入的24.56%。公司在2017年12月15日公告预中标泰州数据湖PPP项目，半年间经过正式中标流程、SPV公司筹资与设立、项目设计与发标等过程，于近日正式落地合同项目。我们认为，数据湖建设周期短，项目落地周期较快，公司现金流状况及盈利能力有较大提升，有望驱动未来业绩加速增长。

　　数据湖PPP大湖模式、产业园中湖、自建小湖模式并行，服务多方位客户

　　公司宣布徐州泰州两地数据湖40亿元规模PPP项目后，公司又推出两种可行商业模式：1.产城融合模式，与房地产企业和企事业单位合作，土地与科技叠加形成大数据产业集群，2.直投模式（企业直投、政企合作直投），收取政府、企业存储服务费模式。我们认为，公司根据各地情况，一方面大力推进数据湖PPP项目，已与多地政府签署战略合作框架协议，为推进PPP项目立项充分准备，另一方面，为了多维度服务客户，通过合作与自建模式加速推进数据湖业务，并将数据湖应用范围和服务客户范围进行了有机的补充和扩张。

　　首届数字中国建设峰会召开在即，公司有望成为核心受益标的

　　首届数字中国建设峰会于2018年4月24日在福州闭幕，在闭幕会上，最高人民检察院、教育部、国家文物局、国家国防科工局等相继发布了《数字中国建设发展报告(2017)》。本次峰会的新型智慧城市分论坛，公司受邀成为支持单位，总裁林拥军先生将发表主旨演讲。我们认为，公司作为政务大数据的重点企业受邀参会体现了公司在数字中国的国家战略中核心地位，并有望成为数字中国战略的核心建设者和受益者。

　　投资建议

　　伴随公司数据湖业务商业模式的持续创新与数据湖生态的迅速推进，维持公司2018-2020年净利润预测3.82、5.59、7.63亿元，当前股价对应PE33.95倍，考虑到城市数据湖落地进展较快，全产业链能力迅速提升及电子车牌国标出台所带来的增量市场，根据我们预测，未来三年公司业绩复合增速为56.0%，根据同行业个股当前Wind一致性预期，平均PEG估值约为0.89的公允估值标准，鉴于公司业绩确定性提升与落地风险因素下降，谨慎给予公司目标PEG0.75倍，即市盈率42.0倍，目标价由35.70元上调至43.00元，维持“买入”评级。

　　风险提示：数据湖项目落地、电子标识推进较慢、回款不及预期