投资要点：

　　基本金属：铝：俄铝事件告一段落，成本推动铝价上涨预期强。美国制裁俄铝事件中，LME拒绝采用占到库存近1/3的俄铝交割，使得LME铝价大涨，国内铝价在LME铝的影响下也开启了一波过山车行情。除去贸易摩擦的因素，回归基本面，4月电解铝原材料氧化铝价格从2730元/吨上涨到3135元/吨，涨幅达15%，前期查处自备电厂的政策仍在执行，触及山东魏桥和信发等企业的成本线，铝价或因成本推动开启上涨趋势。铜：紧平衡下韧性足。加工费的持续降低，铜精矿的紧张局面不容置疑。在总体紧平衡的格局下，近期原油价格大幅上涨，或激发铜金融属性的增强。

　　小金属：需求拉动下价格高位松动不惧。4月，碳酸锂价格在高位回落跌破15万元/吨，价格直奔14万元/吨，同样，钴价在高位松动，金属钴的价格从66万元/吨下跌到63.25万元/吨。长远来看，国内新能源汽车的需求强劲，未来成倍增长的需求，使得对上游原料的需求还是保持强劲，需求拉动下，锂、钴相关产品价格大幅下跌可能性不大。

　　投资建议：金属铜，建议关注产业链一体化程度较高，国内绝对的龙头企业江西铜业。金属铝方面，关注受益于行业改革的铝业龙头中国铝业，具有低成本水电资源的云铝股份。新能源汽车产业链方面，建议关注三元相关的品种：钴和氢氧化锂。金属钴领域关注龙头企业华友钴业，具有资源优势的洛阳钼业，回收领域的格林美，氢氧化锂领域关注雅化集团、赣锋锂业。行业方面，基本金属企稳，行业回调基本到位，小金属价格高位回落，维持“领先大市”评级。

　　风险提示：新能源汽车产销量不及预期，有色金属产品价格下跌。