投资要点

　　作为制造业增量的核心看点，新兴制造板块将是2018年投资的亮点，东吴策略联合行业共同推出“新兴制造”专题系列。

　　策略：迎接工业互联网革命

　　信息技术革命加速向制造业渗透，工业互联网应运而生。

　　新一代信息技术快速发展，制造业转型升级的迫切需求与信息技术向制造领域加速渗透的趋势相互融合，催生工业互联网。

　　工业互联网专项小组成立，推动政策细化落地。专项工作组主要职责为统筹协调我国工业互联网发展的全局性工作。工信部部长苗圩任组长，成员包括来自发改委、科技部、财政部、教育部等24个部门的领导。我们认为工业互联网专项小组的成立或有望引发更大力度的资金和政策支持。

　　计算机：工业互联网平台架构清晰，工业PaaS是核心

　　数据采集是基础、工业Paas是核心、工业SaaS是关键。工业互联网平台具有清晰的层级架构，主要包括边缘层、IaaS层、工业PaaS层、工业SaaS层以及贯穿上述各层级的安全防护。

　　PaaS层由四类厂商主导，看好装备与自动化企业和软件企业。

　　PaaS层作为工业互联网平台的核心，是当前领军企业布局的重点，是平台核心能力的集中体现，也是当前生态竞争的焦点。目前，工业PaaS层主要有四大厂商主导，装备与自动化企业、制造企业、软件企业、ICT企业。

　　供给侧和需求侧双向发力，政府财政补贴有望大超市场预期。

　　供给侧和需求侧双向发力，加快我国工业互联网平台发展。省级财政补贴有望从四大工业大省率先开启。

　　相关公司：工业互联网平台重点推荐【用友网络】、【东方国信】，关注宝信软件。智能工厂重点推荐【汉得信息】、【今天国际】。工业互联网安全重点推荐【启明星辰】、【卫士通】、【绿盟科技】。

　　风险提示：政府财政补贴不及预期、我国厂商技术能力不及预期。

　　机械：工业互联网驱动智能制造提速

　　我国工业互联网发展已具备基础，但仍缺少龙头企业。

　　目前总体来看，我国信息化和工业化融合的基础不断筑牢，深度不断拓展，工业互联网发展已经具备了比较好的基础。不过目前来说，我国与发达国家相比，在工业互联网的发展还存在较大的差距，核心技术受制于人，关键平台综合能力不强，特别是缺乏具备综合解决方案和全领域覆盖能力的龙头企业。

　　人、机、系统全面互联，基础设备商和平台型系统集成商将受益。

　　工业互联网主张实现人、机、系统的全面互联，将利好机械设备板块中的感知端、控制端、执行端。感知端而言，虽然我国的传感器产业已基本形成，但适用于工业互联网的智能传感器几乎被国外企业所垄断，进口替代空间巨大。控制端而言，工业软件支撑着工业和信息的融合深化，看好对行业有深入理解的平台型系统集成商。执行端而言，机器人国产化程度低。我们看好专注于核心零部件技术研发的企业，一旦技术实现突破，有望成为进口替代的首选。

　　相关公司：我们看好国家政策+市场双轮驱动，进口替代加速的企业。推荐机器人核心零部件减速机制造商【双环传动】，建议关注【埃斯顿】、【天奇股份】、【机器人】、【拓斯达】、【上海机电】等。

　　风险提示：政策低于预期、智能制造行业产能过剩、技术突破进度不及预期。

　　通信：工业互联网发展进入快车道，引领ICT变革新时代

　　工业互联网=业务+平台+网络+终端：工业互联网的产业链主要包括四个层次两个方面：终端、网络、平台和应用四个层次，安全和服务两个方面。工业互联网平台是工业互联网产业链的枢纽，向下接入分散的工业互联网传感层，汇集传感数据，向上面向应用服务提供商提供应用开发的基础性平台和面向底层网络的统一数据接口，支持具体的基于传感数据的工业互联网应用。

　　相关公司：如今，全球产业已经步入大生态时代，各个行业之间的融合成为大趋势，制造业也不例外。大融合、全开放、强关联、多方向是这个时代的主要特点。未来，市场竞争模式将从个体竞争转向生态竞争，企业必须以开放的心态，积极参与到生态体系的建设中，抓住大数据、互联网等信息技术带来的机遇，融合创新，实现合作共赢。我们建议关注的标的有【汉威科技】、【高新兴】、【天源迪科】、【东土科技】、【安控科技】、【宜通世纪】、【日海通讯】、【宝信软件】。

　　风险提示：大数据行业发展不及预期，工业互联网产业布局不达预期，平台应用不及预期。

　　电子：增需降本，工业互联网带来半导体行业投资机会

　　工业互联网平台是面向制造业数字化、网络化、智能化需求，构建基于海量数据采集、汇聚、分析的服务体系，支撑制造资源泛在连接、弹性供给、高效配置的工业云平台。简单来说，首先需要采集海量的工业数据，然后将数据传输至云平台，再对数据进行处理，最后开发出多样化的工业APP调用数据，指导工业企业的实际生产。

　　相关公司：智能传感器关注MEMS领域公司【耐威科技】、【晶方科技】；数据传输关注射频领域标的【信维通信】；数据处理拉动AI芯片需求，关注下游封测行业标的【长电科技】、【华天科技】、【通富微电】；制造业龙头直接受益工业互联网平台建设带来的降本增效，关注【海康威视】、【立讯精密】、【三安光电】。

　　风险提示：智能传感器、传输芯片、AI芯片需求不及预期；行业龙头工业互联网平台建设进度缓慢。