投资策略：本周上证综合指数上涨2.34%，钢铁板块上涨0.34%。五一后市场成交出现一些放缓，钢价震荡盘整。三四五月成交数据剧烈波动，并不意味着经济在短期内产生较大变化，更多来自于产业链投机产生的存货调整。去年四季度以来经济缓慢回落，但并没有失速。基建增速放缓是导致需求下滑的核心原因。近期降准及政治局会议传递在外部贸易战压力下重新稳定内需信号，国内政策开始微调。我们预计在目前政策环境下，地产投资有望进一步走强，对冲基建下行压力。而供给端本轮周期与2009年刺激周期不同点在于并没有进入工业企业资本开支周期，产能增长较以往更为谨慎，因此一旦需求缓和，工业企业盈利将继续维持在较高水平。降准后商品修复快于股票市场表现，钢铁盈利重回高位。我们预计前期调整充分的周期性板块将出现修复机会，可以关注标的如宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、柳钢股份、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、南钢股份、马钢股份等。