收入增长53.70%，归母净利润增长24.80%

　　哇棒传媒2017年全年实现营业收入12.92亿元（YoY+53.70%），H1、H2占比分别为38.43%、61.57%；归属于挂牌公司股东净利润4999.38万元（YoY+24.80%），H1、H2分别占比41.77%、58.23%；扣非后归母净利润4082.29万元（YoY+1.78%），H1、H2占比分别为48.23%、51.77%；摊薄EPS为0.81元，加权平均ROE达12.39%。哇棒传媒开展齐鲁高速智慧服务区项目，并且运营移动蜂巢经销平台，这些新项目的投入扩大了公司经营规模，从而带来收入和净利润的增长。

　　信息服务收入占比较高，游戏收入大幅减少。

　　公司2017年信息服务收入达到11.43亿元（YoY+57.24%），收入占比88.42%;广告代理收入达4890.81万元（YoY+35.03%），收入占比3.78%；服务费收入达到1.01亿元（YoY+30.43%），收入占比7.80%；游戏收入达到1.56万元（YoY-31.39%），收入占比0.0012%。因为公司加大对主营业务的投入，减少对游戏业务等非主营业务的投入，所以移动互联网广告信息服务仍为公司的主要收入来源，游戏收入相应减少。

　　毛利率下降3.53pct，销售费用率下降0.48pct。

　　公司2017年毛利率9.16%(-3.53pcts)；归母净利率4.25%(-1.06pcts)；扣非归母净利率3.16%(-0.81pcts)；管理费用率3.64%(-0.20pcts)；销售费用率1.06%(-0.48pcts)。

　　开展智慧服务区项目，开发运营移动蜂巢精销平台。

　　哇棒传媒通过齐鲁高速智慧服务区项目，将高速公路服务场景转移至线上移动端，构建基于餐饮、旅游、娱乐、导航、支付等全场景智慧服务和营销模型；另一方面，哇棒传媒中标移动2017年蜂巢精销运营支撑项目，为移动开发广告平台并提供运营方案。

　　估值分析。

　　哇棒传媒当前约4.61亿元市值，2017年归母净利润为4999万元，对应2017年的PE为9X。

　　风险提示：市场风险、资金流紧张风险等。