投资观点：关注景气度向上行业

　　近期除医药由于业绩增速高，表现较好外，并无其他热点板块或主题，市场整体波动较小。中美贸易谈判靴子落地，结果好于市场预期，预计将对下周市场形成一定利好。回顾过去几年和今年一季度以来的市场表现，我们发现增速差的变化与超额收益成一定的正相关性，景气度变化带来收益率或相对收益率变化，建议持续关注景气度向上行业。

　　重点关注行业：禽链景气度向上，价格向好

　　白羽肉鸡行业将迎来全产业链的景气周期：上游引种偏紧、公鸡引种不足，中游强制换羽弱化、父母代存栏大幅下降，中下游毛鸡供给偏紧、流通渠道鸡肉库存偏低。目前为白羽肉鸡消费淡季，但禽链价格仍处于同期高位。随着三季度通常为消费旺季，预计届时禽链价格将迎来大较快增长。从行业传导机制来看，鸡肉销售增加，推动鸡肉价格上涨，并向上游依次传导至毛鸡价格、商品代鸡苗价格、父母代鸡苗价格。且从行业供给状况来看，越往上游景气度将越高。

　　本周价格方面：截止至5月20日，白羽肉毛鸡价格4.05-4.15元/斤，与上周基本持平。目前毛鸡出栏量有所回升，加之终端市场接受能力有限鸡肉销售速度缓慢，近期毛鸡总体上以震荡为主。随着消费旺季到来，预计毛鸡价格将逐步走强。截止至5月20日，山东烟台白羽肉鸡苗价格2.60-3.1元/羽，较上周下跌0.2元/羽。本周鸡苗价格下跌，主要是由于近期毛鸡价格震荡调整，苗价随鸡价的而变动。随毛鸡价格回升，预计鸡苗价格或将上涨。

　　年报及一季报披露之后，白羽鸡板块风险释放完毕。而在有价格上涨等利好催化下，板块业绩有望超预期。建议关注1）高业绩弹性公司：益生股份（002458.SZ）、民和股份（002234.SZ）。2）肉鸡生产企业：圣农发展（002299.SZ）、仙坛股份（002746.SZ）。

　　维持原有投资组合：西王食品、奥佳华、荣泰健康、青岛金王、科陆电子、蓝帆医疗。

　　风险提示：新股发行加速带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。