铜：

　　1、产能周期处于底部，2020年之前没有大的铜矿投产，产能增速缓慢；

　　2、需求端有全球制造业景气周期托底，美国仍有基建计划未施行；

　　3、美元指数尽管近期波动上行，但长期弱势地位不改，对铜价无法长期压制；

　　4、禁止七类废铜进口，叠加国内冶炼产能较大规模投产，将加剧铜矿紧张；

　　铝：

　　1、全球原铝供需持续短缺，内外价差有修复动能；

　　2、挪威海德鲁公司关停氧化铝产线加剧氧化铝缺口，进而加剧原铝供需失衡；

　　3、中国环保治理及煤电去产能将拉平企业成本，以此市场化方式促使行业过剩产能加速退出；

　　4、需求增速预计保持6%-7%区间，在轻量化、交通等领域有巨大市场空间；

　　锡：

　　1、缅甸矿现供应拐点，矿山品味下降、开采难度增加，产出可能持续下降；

　　2、中国环保限制锡矿供给，国内矿增量有限；

　　3、需求增速维持1%-3%之间，电子产品用焊料及汽车用锡需求增加可观

　　4、行业集中度高，加上下游焊料对价格不敏感，因此锡厂商定价能力相对突出；

　　5、库存消耗已近尾声，供给短缺将扩大