项目获取方式更多元土储丰富区域布局理想。公司深入推进“珠海为战略大本营，上海、武汉、广州等一、二线核心城市为重点”的战略思想，在深耕珠海市场基础上，积极开拓选定的战略重心区域并取得成效。17年通过多种方式拿地，年内新增计容建面277万平，截至当前土储建面877万平；在建715万平。土储充足，为规模持续扩大打下坚实的基础。

　　估值便宜投资价值凸显。15年至17年股利支付率分别为24.77%、92.45%和38.96%。17年分红方案为每10股派发3元，以当前股价计算股息率约3.5%，股息率相对理想。预计公司未来几年股利支付率将不低于25%的水平，分红将随着业绩提升而持续增长。整体看，公司当前估值便宜，股息率相对理想，并且持续较快增长值得期待，投资价值凸显。

　　总结与投资建议。公司深耕珠海数十载，当地龙头优势凸显，随着粤港澳大湾区建设的加快推进，同时大型基建持续落成，珠海及湾区内其它城市经济及房地产市场持续较快发展预期强烈。公司将深度受益区域红利的释放。预测公司18年——19年EPS分别为0.98元和1.26元，对应当前股价PE分别为8.5倍和7倍，估值偏低，给予公司“推荐”投资评级。

　　风险提示。政策调控房地产销售下滑；公司发展进程低于预期