投资要点

　　板块行情：上周，SW纺织服装板块下跌1.58%，沪深300下跌2.22%，纺织服装板块跑赢大盘0.64个百分点。其中SW纺织制造板块下跌0.56%，SW服装家纺下跌2.12%。从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为26.12倍，SW纺织制造的PE为23.05倍，SW服装家纺的PE为27.72倍，沪深300的PE为12.6倍。SW纺织服装的PE略低于近1年均值。

　　公司行情：本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为：延江股份（+37.43%）、上海三毛（+10.17%）、欣龙控股（+7.66%）、日播时尚（+5.59%）、诺邦股份（+4.54%）；本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为：哈森股份（-13.92%）、海澜之家（-6.43%）、红豆股份（-6.18%）、旺能环境（-6.09%）、星期六（-5.97%）。

　　行业重要新闻：1.一季度纺织服装对欧盟缓慢复苏出口重拾增长；2.中国棉花产需平衡结构被打破；3.2018年4月中国棉纺织行业景气报告；4.2018年中国家纺行业竞争格局及发展趋势分析；5.去年中国出口电商交易额超6万亿，B2B占比超八成。

　　海外公司跟踪：1.Gap品牌持续滞销，集团首季盈利逊预期；2.Victoria'sSecret病入膏肓，LBrands下调全年盈利预期；3.海外业务助Matchesfashion全年业绩大幅提升。

　　公司重要公告：【维科精华】评估价9折转让子公司镇江棉纺织；【航民股份】回复上交所关于发行股份购买资产的问询函；【哈森股份】回复上交所问询函；【旺能环境】披露投资者关系活动记录表；【宏达高科】披露投资者关系活动记录表；【金发拉比】披露投资者关系活动记录表；【三夫户外】披露投资者关系活动记录表；【万里马】披露投资者关系活动记录表。

　　投资建议：消费品市场平稳复苏，服装终端零售持续恢复。品牌线上线下延续复苏趋势，板块内供应链持续改善，库存优化，新零售布局推进，纺织服装板块估值（TTM）稳步回暖。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的休闲服装企业，海澜之家、森马服饰；（2）同店增长良好，多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业，安正时尚、歌力思；（3）受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业，南极电商；跨境出口行业快速增长，关注跨境出口龙头企业跨境通。

　　风险提示：1.部分行业终端持续低迷，服装销售不达预期；2.上市公司业绩下滑风险；3.企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险，新业务的经营风险。