主要化工品涨跌幅情况
涨幅前五：丙烯酸（8.54%），70#重交沥青（7.69%），PX（6.46%），己内酰胺（6.25%），丁二烯（5.22%）。
跌幅前五：VA（-16.30%），制冷剂R134a（-14.29%），B1（-12.31%），VE（-10.59%），K3(MSB96%)（-8.89%）。
上周行情回顾
上周化工行业表现弱于大市，申万一级化工指数跌幅2.58%，上证指数和沪深300分别下跌2.02%和2.22%；6个二级子行业全部涨幅为负；31个三级子行业中，16个涨幅为正；其中，其他维纶、其他化学原料、磷化工及磷酸盐及日用化学产品涨幅居前。
油价回落。5.25日下午，路透社援引知情人士透露，OPEC与非OPEC产油国正讨论放宽限产要求，将产油限额上调100万桶/日左右，最终决定等到6月进行讨论，国际油价应声回落。中长期来看，我们维持油价进入中油价时代的判断，主要是由于：（1）数据显示供需基本面持续改善。（2）各大产油国期待油价上涨，符合各方利益。（3）地缘政治及突发事件催化：如库尔德地区公投、沙特反腐、利比亚输油管道爆炸、叙利亚问题升级、美国退出伊核协议等等。（4）美国页岩油边际成本支撑。下一步需紧密跟踪的变量是：（1）6月OPEC会议增产额度。（2）美国原油产量、钻机数变化。（3）各不稳定事件进展。
己内酰胺上涨。本周己内酰胺上涨6.25%至17000元/吨，主要是由于成本端纯苯价格上涨，供给端无环己酮配套装置的企业亏损，普遍降负荷或停车，推动己内酰胺价格上涨。
近期推荐公司及主要观点
近期在OPEC放宽要求的催化下，全球油价有所回落，但是中长期来看，原油价格进入“中油价”时代的格局明确，利好相关炼化油服等行业。5月25日，发改委发布《关于理顺居民用气门站价格的通知》（发改价格规〔2018〕794号），决定自6月10日起理顺居民用气门站价格、完善价格机制，利好天然气资源型企业。国内环保风云再起，连云港及盐城境内多家上市公司发布停产公告，环保高压常态化。2018年化工行业首选优质龙头，业绩支撑，有增量投产，有发展空间，环保过硬。此外，受益于国家在先进显示、半导体领域的持续投入，下游突破带来相关电子化学品及新材料公司业绩持续向好，值得长期关注。
（1）炼油聚酯产业链：“炼油-PX-PTA-涤纶”。我们维持全球布伦特原油价格震荡上行进入“中油价”时代的判断，此区间炼油处于舒适区。强烈看好一体化发展的民营化纤巨头，各环节产品价格价差由于季节因素会有波动，但是更多是产业链利润的再分配，行业龙头公司全产业链布局，盈利中枢和稳定性持续提升。继续推荐四大金刚（桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份）和中国石化。
（2）煤化工龙头（鲁西化工、华鲁恒升）：华鲁恒升受益于环保趋严、产品种类不断扩张、山东省新旧动能转换；鲁西化工形成了煤化工、氯碱、氟硅化工、化工新材料的循环产业链，构建了极高的园区及环保壁垒，业绩有望持续增长。
（3）农化板块：两会重点推进乡村振兴，农化板块有望受益。农药板块供给收缩逻辑长期存在，环保风云再起利好龙头，行业集中度提高（扬农化工、利尔化学），化肥板块在新农业服务模式下公司业绩有望持续增长（金正大、新洋丰）。
（4）染料板块：行业经过三年的供给侧洗牌以后小产能陆续出清，环保高压下进一步收缩行业供给，需求端稳中有升，重点推荐环保过硬的龙头浙江龙盛。
（5）半导体材料板块：经历中兴事件，中国半导体行业发展迫在眉睫，国家发布一系列政策支持半导体行业的发展，相关掌握核心技术和客户的材料公司有望率先受益。全球2017–2020年间预计投产62座半导体晶圆厂，其中26座设于中国大陆，占全球总数的42%。下游半导体制造厂商发展有望超预期，长江存储已经进入量产准备阶段并且获得第一笔订单，中芯国际在28nmHKMG良率提升和14nm研发上进步明显。国家大基金积极促进行业整合，协同发展。看好电子特气、湿化学品、CMP材料、大硅片等领域陆续放量。推荐具备核心材料技术、切入核心客户、大基金助推导入加成的相关标的，重点推荐雅克科技、飞凯材料。
（6）中国化学和齐翔腾达：中国化学受益于新一轮投资周期、预计新签订单将创历史新高、业绩拐点向上、资产质量显著改善。齐翔腾达为C4产业链龙头，以山东新旧动能转换为契机，内生外延齐发展，提出再造个齐翔腾达。
本周金股组合
中国石化（20%），浙江龙盛（20%），金正大（20%），齐翔腾达（20%），雅克科技（20%）。
重点推荐公司：炼油聚酯产业链（中国石化、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份）、染料（浙江龙盛、闰土股份）、农药（扬农化工、利尔化学）、煤化工（鲁西化工、华鲁恒升）、复合肥（金正大、新洋丰）、电子化学品及新材料（国瓷材料、飞凯材料、雅克科技、天赐材料）、环氧丙烷（滨化股份）、C3/C4龙头（卫星石化、齐翔腾达）、中国化学、通源石油。
风险提示：大宗商品价格持续下跌的风险。