投资要点

　　【中泰传媒互联网团队—月观点】本月传媒板块下跌2.63%，跑赢创业板（-3.29%），跑输中小板（0.1%）及沪深300（1.21%）。

　　市场调整较为明显，传媒板块涨幅位于市场中下游。市场由于受到多重不确定性影响，5月最后一周市场调整较为剧烈，中信传媒指数单周下跌3.68%。我们认为当前市场风险偏好较低，传媒板块中需特别关注业绩增长确定性较高以及现金流充裕的标的，其中我们持续跟踪、6月重点推荐金股为分众传媒、中文传媒、完美世界，同时也建议关注横店影视、捷成股份、视觉中国。

　　推荐关注：分众传媒（映前广告延续高景气，传统广告主转向线下，品牌广告提升长期需求空间大）、中文传媒（低估值手游出海龙头，坐拥出版与游戏两大现金流业务）、完美世界（产品丰富，品类拓展，用户面扩展，影视游戏同步发展）、横店影视（深耕二三线城市，资产联结影院布局为主，背靠横店集团资源丰富）、捷成股份（视频行业版权分销龙头）、视觉中国（图片版权行业龙头）。

　　玛丽-米克尔发布了《2018年的互联网趋势报告》，相关重点内容整理：

　　1）全球互联网用户数36亿，将超过全球人口总数的50%，智能手机的出货量0增长，互联网用户增速放缓（2016+12%，2017+7%），用户红利逐步消退；

　　2）数字媒体使用率增长4%，每天使用时长5.9小时（未删除重复数据）；

　　3）订阅服务增长，Netflix2017年订阅用户同比增长25%，Spotify同比增长48%，TheNewYorkTimes同比增长43%；

　　4）互联网广告收入持续增长，互联网广告2017年增速达到21%，略低于2016年的22%，向移动端进一步转移；

　　5）中国移动互联网数据使用正在加速（2016年+124%，2017年+162%）；

　　6）中国长视频+短视频以及Moba、逃杀类手游迅猛发展，2017年中国移动娱乐消费时长同比增长22%，移动视频增速最快，其中短视频访问量迅猛增长。2017年在线视频内容预算超过电视网络。

　　风险提示事件：1）股市系统性风险；2）内容持续盈利风险；3）行业竞争加剧。