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汽车行业2018年中期投资策略:自主强者逾强,电动智能主题延续
内容摘要
  本期内容提要:

  上半年分析:市场增速平稳回落,汽车行业市场表现弱于大盘。截至2018年6月20日,今年汽车行业累计跌幅是17.74%,同期沪深300指数跌幅是11.41%。整车、汽车服务板块好于零部件板块,汽车板块整体表现弱于大盘。影响因素包括终端消费需求增速放缓、电动智能提振效果有限、进口车关税/合资股比限制政策调整。

  下半年环境判断:经济放缓,政策完善。经济增速换挡周期仍未结束,中国经济增速或回落但风险可控。国六排放标准提前实施,传统燃油车监管日益严苛。电动汽车新版补贴政策落地,双积分交易机制正式实施。智能驾驶路测政策陆续落地,助力汽车智能产业化。汽车顶层设计政策变革在即,电动汽车市场发展更为健康,传统汽车产业资源重组大幕拉开。

  下半年行业判断:自主强者演绎强者逾强,电动智能主题延续。汽车市场延续低速增长,市场竞争格局进一步分化。吉利、上汽等强势自主延续高增长态势,挤压边缘品牌市场空间。新版财政补贴政策落地,造车新势力进入产品投放期,特斯拉国产化预期明确。电动汽车供给更加丰富,催化消费需求和市场热点。车型路测叠加新车投放,智能化进程有序推进。产业资源优化重组渗透全产业链,行业顶层设计助推资源重组加速,国企混改大幕开启更多投资机遇。

  下半年投资策略:精选成长与细分龙头,聚焦电动化与智能化。传统产业资源优化重组,部分企业脱颖而出,成为极具弹性的行业龙头,关注脱颖而出的行业龙头和国企混改机遇。电动汽车支持政策更加完善,特斯拉国产化事项明确,特斯拉产业链标的明显受益。渐进式智能化进入产业化窗口,汽车智能产业化有序推进,关注专业智能部件供应商和传统部件电子化供应商。汽车产业加速全面转型升级,自主车企强势崛起,电动化和智能化等市场热点催化市场,我们维持行业“看好”评级。

  重点关注标的:广汽集团(601238.sh)、旭升股份(603305.sh)、新泉股份(603179.sh)、保隆科技(603197.sh)、宁波高发(603788.sh)、新坐标(603040.sh)。

  风险因素:宏观经济增速大幅回落风险;汽车市场需求大幅回落风险;汽车智能化进程慢于预期;电动汽车政策波动风险;汽车行业产能过剩风险;全球汽车市场需求疲软风险;产业管理政策超预期风险;金融市场系统性风险。