动保行业直接受益于养殖规模化提速。受新环保法影响，2016年起我国生猪养殖规模化程度快速提升。2016年年出栏50000头以上规模养殖户数量同比增长20%。预计2020年，5家上市公司生猪出栏总量将达到7400万头，占全国出栏总量的10.6%，与2016年相比增长4700万头，增幅176%。养殖规模化程度提升一方面有利于带动市场苗替代招采苗，另一方面提高了非强制面疫苗的市场渗透率。养殖规模化程度提升将直接利好疫苗生产企业。

　　苗价小幅回调，毛禽价格高位震荡。第25周（6月19日-6月22日）山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价2.90元/羽，周环比下跌12.12%，同比上涨202.08%。肉毛鸡周均价3.94元/斤，环周比下跌0.77%，同比上涨23.51%，毛鸡价格继续高位运行。河南地区鸭苗周均价3.15元/羽，周环比下跌5.41%；同比上涨221.43%。毛鸭周均价3.50元/斤，与上周持平，同比上涨25.00%。推荐关注：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。

　　猪价震荡巩固，下半年反弹并未结束。本周猪价在端午节后小幅回落，整体维持震荡巩固格局，6月份猪价重心震荡上移的概率较大，虽然供需矛盾有所缓解，但猪价历史走势告诉我们猪价下半年反弹一旦开启，其持续性一般至少会到9月初，但考虑到5月反弹速度快，预计6月猪价总体会呈现缓慢上涨的态势。当前的上涨仅仅是年内的季节性反弹，距离本轮猪周期的大底部尚远，考虑到下半年季节性反弹会使养殖户亏损减轻或转为盈利，今年并不具备产能大幅缩减的可能，对本轮猪周期底部的最乐观估计也要到2019年年中才有可能出现。

　　临储玉米拍卖成交率不足三成。截至6月22日，临储玉米累计拍卖成交4735万吨，成交率为56.15%，本周周度成交率约27.17%，较上周继续下滑3个多百分点。累计拍卖成交量足够2.5个月的消费量，约三分之二成交玉米在未来两个月内出库，短期供给压力较大，同时下游库存高企，加上夏季深加工与养殖需求均处于淡季，拍卖降温。

　　风险提示：自然灾害，畜禽疫情，食品安全事件